机构：华创证券有限责任公司研究员：袁豪/曹曼

事件：

金地公布公司5月销售数据，5月公司实现签约金额228.1亿元，同比增长56.9%；实现签约面积100.4万平方米，同比增长32.8%。1-5月，公司累计实现签约金额678.0亿元，同比增长4.8%；实现累计签约面积311.1万平方米，同比下降2.8%；1-5月，公司新增建面336.4万平方米，同比下降13.5%；总地价241.3亿元，同比下降23.7%。

点评：

5月销售额228亿、同比+57%，可售丰富助力销售稳增5月公司实现签约金额228.1亿元，环比增长35.9%、同比增长56.9%；实现签约面积100.4万平方米，环比增长20.7%、同比增长32.8%；销售均价22,719元/平，环比增长12.6%、同比增长18.1%。1-5月公司累计实现签约金额678.0亿元，同比增长4.8%，较1-4月提高15.1pct；累计实现签约面积311.1万平方米，同比下降2.8%，较1-4月提升11pct；累计销售均价21,794元/平方米，同比增长7.9%，较1-4月提升3.7pct。我们认为，新冠肺炎疫情对房地产市场销售造成的只是购房需求的延后、并非消失，预计总体销售负面影响可控。并且，在一二线市场销售平稳的背景下，公司2019年拿地较积极，料2020年可售将继续保持充裕状态，可售丰富助力公司全年销售稳增。

5月拿地金额90亿，拿地积极、拿地面积/销售面积125%5月公司在土地市场获取北京、唐山、上海等城市的的10个项目，拿地仍聚焦一二线和环都市圈。5月公司新增建面125.8万平方米，环比下降11.4%、同比增长11.9%；对应总地价89.8亿元，环比下降10.8%、同比增长14.2%；平均楼面价7,141元/平米，环比增长0.7%、同比增长2.1%。5月公司拿地金额/销售金额达39.4%；拿地面积/销售面积125.3%；拿地均价/当月销售均价31.4%。1-5月，公司新增建面336.4万平方米，同比下降13.5%；对应总地价241.3亿元，同比下降23.7%；拿地均价7,173.5元/平米，同比下降11.8%。1-5月，公司拿地额/销售额达35.6%，较1-4月的33.7%提升1.9pct；拿地面积/销售面积108.1%，较1-4月的100%提升8.2pct；拿地均价/当年销售均价32.9%，较1-4月的33.7%下降0.8pct。按销售均价2.18万元/平估算公司1-5月累计新增货值733亿元，高于同期销售金额678亿元，拿地积极。

投资建议：销售大增，拿地积极，重申“强推”评级金地集团作为老牌龙头房企之一，30载稳健历程和险资高比例持股彰显过去均衡发展和高分红传统，而聚焦一二线+开工积极推动可售充沛+19年拿地保持积极之下，公司2020年销售弹性更佳。2019年末公司主要土储面积82%位于一二线，预收款高覆盖1.5倍，保障未来业绩稳定释放。我们维持公司2020-22年每股盈利预测为2.67元、3.07元和3.53元，对应20PE为5.2倍，现价对应股息率高达4.9%，维持目标价18.83元，重申“强推”评级。

风险提示：新冠肺炎疫情影响超预期、房地产调控政策超预期收紧