| FPSB（国际金融理财标准委员会）将财富管理称为金融理财，认为财富管理是一种综合金融服务，目标是通过专业理财人士的管理，使客户生命周期不同阶段的财务需求得到满足。

越来越多的金融机构将“全周期财富管理”模式运用到企业客户服务中，与个人客户所处不同人生周期，会拥有不同的财务管理需求及管理目标类似，企业客户从创立开始，在不同的发展周期中，需要不同的金融服务支持。这其中，以上市公司为代表的企业客户最为特别。

保本理财规模略收缩 资管新规成大挑战

从2011年至2018年，上市公司对认购理财产品保持着十分高的热情度很。2020年，受疫情冲击，Wind数据显示，截至12月31日，1215家上市公司认购理财，共认购18893个理财产品，金额共计13574.86亿元。

数据来源：Wind

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2021年，1-6月，认购理财产品的上市公司共1002家，共认购7777个理财产品，合计金额约为5892.64亿元。据Wind数据最新显示，至7月5日，上市公司认购理财产品金额合计超6000亿元。

数据来源：Wind

根据监管规定，上市公司闲置的募集资金投资产品要求：一是安全性高，满足保本要求，产品发行主体能够提供保本承诺；二是流动性好，不得影响募集资金投资计划正常进行。因此，银行结构性存款一直是上市公司的心头好。

图注：7月7日，某上市公告披露了使用闲置自有资金购买理财的主要情况，公司购买理财产品的最高存量额度不超过人民币8亿元（含本数）。

据Wind数据统计，今年以来，816家上市公司合计认购了4187.77亿元结构性存款，认购规模在各类理财产品中占比66.74%。但随着临近资管新规过渡期的即将结束，净值化转型，保本型理财持续降低规模等，都对上市公司理财产品的选择提出新的挑战。

目标虽不同 但大家都需要

和合首创认为，新证券法的实施与科创板注册制的推行，标志着中国资本市场一个新的时代到来。随着资本市场改革进一步深化和净值化管理时代的来临，上市公司作为财富管理市场中特殊的机构客户，其投资理财的每一步都被广大投资者所关注。

首先，随着疫情影响和全球经济共振复苏的不确定性更加深远，上市公司所面临的市场环境也更加复杂。一是从需求方角度，就上市公司而言，随着经济下行，大部分上市公司现金流趋紧，闲置资金减少；二是从供给方角度看，净值化趋势下，市场上可供上市公司投资的理财产品也相对减少了。

因而，个人投资者并不能直接通过“抄”上市公司的理财“作业”来获得收益机会，其主要原因还在于，作为机构投资者和个人投资者，在全周期资产配置层面的目标是不同的。

和合首创分析，对于大部分上市公司，作为实体经济中有机且不可分割的一部分，理财与投资并非“主业”，其核心收入来源依旧是经营业务，如果将大量资金投入资本市场进行理财创收，根本上将背离了经济“脱虚向实”的发展基调；其次，企业在发展周期中，稳定其收益来源的金融工具及方式十分多元，不仅仅只有理财，它们会通过多种金融工具的结合来实现风险规避和资产保值。

如，据中期协数据，上半年发布套期保值公告的A股上市公司数量达556家，已超过2020年全年水平。今年上半年，全国期货市场法人日均成交占比近40%，表明机构和产业客户越来越多利用期货市场管理风险。

但对个人投资者而言，和合首创认为，全周期财富管理的重点显得更加微观和纯粹，更多时候是在于如何让手里的钱生钱，如何优化家庭资产配置，如何在保障住房、养老、子女教育、家庭消费的同时实现财富积累等等。

新时期新经济 投资理财需要新视角

虽然，目前市场上流传着上市公司投资理财的收益超过其主营业务收益的“神话”，但从企业全生命法发展周期及基业长青层面考虑，民营企业也好，上市公司也好都面临发展方向和发展节奏的问题，因而在投资、理财层面都需要新的思考。具体而言，迈入十四五，有部分传统行业的企业，在新旧动能转换过程中，可能无法迎来新的焕发生机的机会，面临着被并购或者其他方式退出的问题；而代表着新经济发展趋势和方向的企业，在过去的几年里快速创造财富，面临的是上市、被并购、抓住新的增长点、创造新的商业模式等问题。

在这过程中，专业的金融机构可以陪伴企业成长，整合生态圈资源，多方位解决经营难题。据招行、普华永道、麦肯锡的权威机构调研报告可知，超75%的超高净值人士和企业家的财富管理目标，要解决的不是能不能把握住财富增长机会，而是未来的五年、十年，不管出现什么样的风险，企业能够健康发展，财富能够不缩水，能否有效有序地传承给下一代等。

和合首创认为，综上，在资管新规全面落实之前，将以前对理财产品保本与“基本没问题”的错误认识及时纠正并“格式化”，接受正规化、标准化、净值化理财方式及路径，合理配置资产，匹配各类风险等级产品投资，让手中的金融资产更加有逻辑且清晰，是值得当下所有客户都认真学习和及时掌握的。