大众财经网讯：2026年6月30日，科郦有限公司（以下简称“科郦”）正式向香港联合交易所有限公司主板递交上市申请，上市材料已获港交所受理，独家保荐人为中金公司。这是科郦继2025年12月18日首次递表失效后的第二次冲刺，也是这家源自韩国、深耕中国儿科医药市场近二十年的综合医疗健康解决方案供应商最为关键的资本化尝试。若成功登陆港股，科郦将成为国内儿科医药营销推广服务领域在港上市的代表性企业之一。

据招股书披露，科郦成立于2009年，由韩国制药巨头韩美集团创始人林盛基之子林钟润在香港注册成立，核心商业模式是利用家族关系获取韩美集团在华产品的独家分销权。公司定位于中国儿科医药营销、推广与销售服务市场，同时涉足母婴及营养补充品的研发、生产与分销。根据弗若斯特沙利文的资料，按2025年收益计算，科郦是中国最大的儿科医药营销、推广与销售服务供应商，约占中国市场17.0%的份额，同时在中国整体医药营销、推广与销售市场排名前十，市场份额约为2.0%。公司销售网络已覆盖中国内地31个省份，截至2025年12月31日，拥有超过1600家分销商，覆盖约15.6万家诊所、36.7万家药房及1700家医院。

科郦的业务高度集中于两款明星儿科处方药——“妈咪爱”与“易坦静”，二者均为韩美集团开发及生产的产品，科郦为中国院外细分市场的独家分销商，妈咪爱更获评为“中国驰名商标”。财务数据显示，2023年至2025年，公司总收益分别为3.504亿美元、2.817亿美元及3.041亿美元，年度溢利分别为2476.8万美元、2185.1万美元及3295.7万美元，毛利率持续抬升，由48.3%升至52.3%，净利率从7.1%提升至10.8%。然而，经营现金流持续恶化构成显著隐患：2023年经营活动净流入3974.75万美元，2024年转为净流出1025.51万美元，2025年流出706.77万美元；现金及等价物逐年缩水，2025年末仅924.01万美元，较2023年末的5844.92万美元大幅缩水。

作为一家带有浓厚“韩美系”基因的企业，科郦的供应商与客户集中度问题备受市场关注。2023年至2025年，公司向韩美集团采购占总采购额57.5%、52.6%及58.6%，医药业务九成以上收入来自韩美旗下妈咪爱、易坦静两款产品。创始人林钟润同时直接及间接持有韩美集团约7.24%权益，并担任韩美在华生产平台北京韩美的董事及董事长，关联交易的定价公允性与经营决策独立性存在潜在风险。与此同时，公司面临新生儿人口持续下滑带来的市场需求收缩压力，2025年上半年营收同比下滑29.6%，净利润跌幅达50.2%，核心产品销售额同比下降28.7%。存货周转天数由45天大幅拉长至95天，渠道库存积压明显。

展望未来，科郦此次IPO募集资金拟用于拓展销售网络及产品组合、实施“紧凑型模组化产能升级系统”增强产能、提升“Ofmom（妈咪爱）”及“COREE”品牌价值与影响力，以及补充营运资金。公司试图通过发展自有品牌的母婴及营养补充剂业务构建第二增长曲线，但研发投入持续走低——2024年研发开支仅76万美元，占营收0.3%，研发团队仅11人，占员工总数1.1%，新业务发展面临严峻挑战。在独家保荐人中金公司的护航下，科郦能否成功登陆港股，以资本力量打破单一供应商依赖、缓解现金流压力并实现业务转型，将决定这家“韩美二代”企业能否在人口红利消退的时代完成自我救赎，资本市场正拭目以待。