摘要：汇添富稳健收益“条条大路通罗马”。
十年国债利率已经下降到约1.7%，A股板块轮动越来越快，黄金石油价格在大国博弈环境下波动加大，单独配置某一种资产，都难免有“心累”的感觉。在当前如果想要更稳健的收益，配置多种资产是一条必经之路。
投资者其实也在用真金白银投票，今年Q1二级债基、转债基金等“固收+”的规模大幅增长，就是投资者对多元资产、稳健收益蓬勃需求的体现。
只不过，要想真的实现稳健收益，其实很不容易：需要熟悉多种资产、需要一个各有擅长又配合默契的团队、需要不同风险收益特征的产品矩阵……
这几个条件全能满足的话就是妥妥的行业大厂，汇添富就是其中之一，公司构建的多策略、多资产、多团队的立体化稳健收益投资体系在风险与收益的天平上找到了最优解。
汇添富目前一级债基、二级债基、偏债混合加起来约有100只，从传统的纯债，到加入可转债、A股、港股，从低波中波到高波，常见的固收、固收+类型，都有相应的布局。在近年A股港股大幅波动的环境下，诸多产品依然取得了良好业绩，而且过程中的回撤控制也值得称道。
例如，过去一年，低波领域，汇添富鑫享添利六个月持有A的净值增长率为7.05%（同期业绩基准6.05%）；中波领域，汇添富双鑫添利A的净值增长率为6.72%（同期业绩基准6.17%）；高波领域，汇添富实业债A过去一年累计收益9.30%（同期业绩基准5.59%）。（业绩来源：基金一季报，截至2025/3/31，过往业绩不预示基金未来表现）
拉长时间来看，汇添富实业债A过去三年累计收益16.45%（同期业绩基准为9.53%），在同类产品中排名前3%；汇添富稳健盈和一年持有过去三年累计收益13.57%（同期业绩基准为6.27%），在同类中排名前7%；汇添富稳健睿选一年持有A过去三年累计收益12.61%（同期业绩基准为6.27%），在同类中排名前9%；汇添富添添乐双盈债券A成立以来累计收益12.94%（同期业绩基准为10.33%）。（业绩来源：基金一季报，截至2025/3/31，过往业绩不预示基金未来表现。排名数据来自中国银河证券基金研究中心，数据区间2022/4/1-2025/3/31，汇添富实业债A在普通债券型基金(可投转债)(A类)中排名5/212，汇添富稳健盈和一年持有在普通偏债型基金(股票上限不高于30%)(A类)中排名18/289，汇添富稳健睿选一年持有A在普通偏债型基金(股票上限不高于30%)(A类)中排名24/289）
产品丰富、业绩出色，汇添富到底做对了什么？
01、队形：五大军团的组建
众所周知，汇添富是一家建构能力极强的公司。在股债混合这条战线上，它也没有简单地将业务、团队归类为“固收+”，而是从投资者需求和产品收益目标出发，定义为“稳健收益”，然后在团队、组织、产品、策略上去实现这个目标。
具体来说，想要实现稳健的超额收益，就要从股票、可转债等弹性更大的资产上入手。汇添富的做法就是，找到每个领域里的专家，然后让专业的人把对应的资产与策略挖掘到极致。
堪称豪华的五大军团就此诞生——
（1）深度价值风格股票投资团队
A股不缺估值便宜、经营稳定的公司，需要的只是一双慧眼。在汇添富，由蔡志文领衔的深度价值风格团队，就致力于挖掘高性价比标的来增强二级债基收益。
对猫头鹰研究院来说，蔡志文是一位“老熟人”了，他是从主动权益“跨界”到二级债基的选手。此前，他已经在汇添富外延增长、汇添富品牌力等权益产品上验证了自己在成长股、价值股上两套选股框架混合使用的能力。
在管理汇添富添添乐双盈（A/C：017592/017593）后，他希望债券部分每半年能提供1-1.5%的收益率，努力把对应权益仓位的最大回撤控制在10%以内。并在选股上配置市值较大、估值较低、回撤幅度小于10%的标的，尽量实现平滑组合波动、增厚收益的目标。
（2）大类资产配置固收团队
“资产配置是唯一的免费午餐”这个理念深入人心，也是争取稳健收益的重要方式。汇添富在打造低波动二级债基方面，调动了多位拥有大型险资管理经验的资深基金经理，例如首席固收投资官邵佳民、养老金投资部总监宋鹏等。
他们最大的特征之一，就是对债券市场、宏观经济和政策有着非常深入的理解和资产配置经验。例如宋鹏早在2006年就投身公募做固收研究员，此后又在外资、保险从事策略研究与投资，至今已有19年投资研究经验，往往会以策略的视角来选择配置的大类资产。
（3）高质量选股多资产团队
近年来，港股、可转债等资产越发成为重要的配置选择，汇添富也及时组建了利用多市场、多资产机会的高质量选股多资产团队。在吴江宏的带领下，构建出了一套挖掘“多资产阿尔法”的体系与策略。
其中，吴江宏负责大类资产配置策略，胡奕挖掘低价转债与价值型公司，林渌、曹诗扬聚焦成长型标的，陈思行、於乐负责覆盖信用债与利率债。
（4）规则化投资指数量化团队
公募行业高质量发展政策发布以来，对标指数、超越指数成为重要课题。汇添富在这方面走到了行业前沿，在二级债基中也早就运用量化指增策略来增厚收益。规则化投资指数量化团队由吴振翔带领，吴振翔本身就是国内量化、指增领域的重量级人物。
（5）FOF团队
随着国内市场上基金数量、类型的增长，“借力”其他基金来获取收益也成为新的学问。汇添富在打造稳健收益产品时，也通过FOF研究构建筛选体系，通过多元化收益来源降低波动风险。
就像在战争中，各军团需要相互配合、相互支持一样，汇添富稳健收益部在组建五大军团后，也配备了相应的协作机制。
在投资策略制定上，汇添富对不同风险收益组合采取差异化的管理，根据产品定位和投资收益风险目标，确定权益资产的参考中枢，并将可转债纳入权益仓位计算和跟踪；结合权益中枢与市场研究，确定大类资产配置方案。同时针对低波动的绝对收益风格组合，采用“风险预算”分配，严格约束行业和个股集中度。
在投资行为控制上，汇添富配备了专职的投研数据科学团队，对投资策略、组合和基金经理进行密切跟踪，从事后评估转向事中控制，确保风险和收益匹配，对偏离基准的情况及时预警。
在回撤管理优化上，汇添富建立了回撤管理办法，分档管理、提前预警、责任到人，设定回撤提示线、预警线、止损线和最大回撤目标，明确各档位的责任范围、预警方式和处理措施等。
完整的团队架构，科学的管理体系，为汇添富稳健收益投资发挥自己的威力提供了重要的保障。
02、攻坚：百花齐放的产品
目标一致、设计科学、激发个人能力的环境，让汇添富稳健收益团队的五大军团爆发出了预期中的强大威力。
对深度价值风格股票投资团队来说，如何在波动较大的A股来获得稳健的超额收益是个重大考验。在选股时，蔡志文主攻价值股，用高现金流、高分红、低估值的“两高一低”标准来筛选。
因此，蔡志文的持仓通常是成熟产业里经过多次出清后依然屹立的龙头企业，像煤炭、石油、家电、电池、互联网中的龙头，其商业模式、管理经验让它们能够稳定增长与分红。而深度价值风格也使得汇添富添添乐双盈（A/C：017592/017593）成为市场上业绩稳健、回撤较小的二级债基之一。
对高质量选股多资产团队来说，如何用好弹性显著的港股、越发增加的可转债品种，是增厚收益的破题关键。
以汇添富双鑫添利（A/C：004451/004452）为例，吴江宏、徐一恒在管理时充分展示了利用弹性资产的能力。该产品股票仓位一般在15-20%之间，在2024年以来逐步低位增加了港股的比例，配置了稀缺的互联网、科技龙头公司。而在债券仓位上，传统的国债、金融债仓位较低，可转债较多。
这个在股、债两个环节都追求弹性收益的策略，在近年震荡剧烈的市场中取得良好效果。截至2025年Q1，汇添富双鑫添利A（004451）近一年收益6.72%，同期业绩基准为6.17%（来源：产品公告，基准为中债新综合*85%+沪深300*7%+恒生指数*3%+人民币活期存款利率*5%）。
对大类资产配置固收团队而言，抓住宏观主线、追踪不同品种的配置机会，是应有之义，也是宋鹏、邵佳民在资本市场多年打造出来的口碑。
拿宋鹏管理的汇添富双享回报（A/C：012789/012790）来说，股票仓位中枢约15%，成立于2021年12月23日，之后经历了A股的狂风暴雨。2022、2023年沪深300分别下跌了21.63%、11.38%，含权产品一度让投资者心灰意冷，但宋鹏扛住了风暴，而且随后在2024年后凭借在石油、煤炭、有色金属、造船、港股互联网等公司上的配置，获得了超额收益。
对规则化投资指数量化团队、FOF团队来说，使用新方法获得稳健收益不仅是自身的投资目标，还是对国内公募生态的重要刷新。
其中，吴振翔是汇添富量化、指增领域上的领军人物，他在汇添富稳健回报债券（A/C：018830/018831）上的做法，为稳健类产品开辟出了量化的新路。
他的管理思路很独特：设定目标波动率，然后在权益资产波动率加大时减仓，波动率减小时加仓；在中债企业债到期收益率LPR和MLF构成的上下轨中较高时多配长久期，较低时多配短久期；在信用利差较高时多配信用债，反之则减持。而在选股上，则采取量化宽基指数增强策略。
这个高度规则化的方法，让产品获得了超越基准的稳健收益。截至2025年Q1，汇添富稳健回报A自2023年9月成立以来收益5.14%，同期业绩基准为4.11%；近一年收益4.76%，同期业绩基准为3.74%（来源：产品公告，基准为：中债1-3年政策性金融债指数*80%+中证800指数收益率*15%+人民币活期存款利率*5%）。
03、未来：多资产多策略的春天
在低利率、高波动与资产轮动频繁的宏观图景下，单资产单市场单策略的脆弱性日益凸显，过度依赖单一收益来源的投资者，往往在突发风险中承受剧烈波动，而试图构建多资产多策略的“安全网”又面临专业壁垒高、团队协作难、策略适配性弱等现实困境。
这一矛盾背后，映射着资管行业从粗放增长向精细管理跃迁的时代命题。汇添富稳健收益以立体化作战的体系实现了突破，五大专业军团的深度协同，使他们能够在复杂市场中构建起攻守兼备的韧性、实现多资产多策略的收益增强作用。
具体而言，汇添富的解法是“专业分工+系统集成”：深度价值团队以高股息、价值型资产筑牢安全边际，大类资产配置团队依托险资基因把握宏观节奏，多资产团队通过港股与转债捕捉结构性机会，量化团队以纪律性熨平波动，FOF团队借全市场优选阿尔法。
更深层的竞争力源于规则化管理的制度创新。如“风险预算”分配机制约束个股集中度、运用量化模型实时监测组合波动、预警系统管控回撤等，是将主观经验沉淀为系统规则。这种方法论使得汇添富稳健收益体系的诸多产品具有低回撤的特征。
眼下正是资管行业范式变革的转折点，而汇添富稳健收益的实践已经揭示了新时代的核心竞争力：通过组织进化将专业能力转化为可复制、可持续的系统优势。
风险提示：基金有风险，投资需谨慎。基金的过往业绩不预示未来表现，投资人应当仔细阅读《基金合同》、《招募说明书》、《产品资料概要》等法律文件以详细了解产品信息。上述产品中汇添富增强收益、汇添富添福睿选稳健养老、汇添富保鑫、汇添富实业债属于较低风险等级(R2)产品，适合经客户风险承受等级测评后结果为稳健型(C2)及以上的投资者，其他产品属于中等风险等级(R3)产品，适合经客户风险承受等级测评后结果为平衡型(C3)及以上的投资者，客户-产品风险等级匹配规则详见汇添富官网。
在代销机构认申购时，应以代销机构的风险评级规则为准。本产品由汇添富基金管理股份有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。
汇添富增强收益债券A自2008-03-06成立以来截至2024年底各年业绩及基准分别为(%)：9.55/9.03、1.83/-4.44、7.14/-0.87、-1.33/2.52、7/-0.67、1.34/-5.28、13.33/7.48、10.6/4.51、1.4/-1.8、1.14/-4.26、3.86/6.17、4.66/1.1、2.02/-0.16、1.82/2.28、0.51/0.19、3.8/1.66、6.8/5.43，汇添富添福睿选稳健养老一年持有混合(FOF)A自2021-08-20成立以来截至2024年底各年业绩及基准分别为(%)：0.47/0.97、-3.6/-5.11、-2.24/-1.04、6.53/7.25，汇添富保鑫混合自2016-09-29成立以来截至2024年底各年业绩及基准分别为(%)：-1.7/0.71、8.44/2.75、1.59/2.75、9.15/13.5、4.57/-1.21、-1.68/-6.63、0.42/0.63、6.81/5.89，汇添富稳乐回报债券发起式A自2024-01-31成立，截至2024年底业绩及基准分别为(%)：7.03/10.2，汇添富多元收益债券A自2012-09-18成立以来截至2024年底各年业绩及基准分别为(%)：3.3/1.27、0.7/-4.14、28.99/11.05、14.19/4.33、1.46/-2.59、4.29/-0.87、0.49/1.78、11.2/4.79、13.67/2.62、5.36/1.5、-3.52/-1.78、-0.89/0.71、7.15/6.13，汇添富双享回报债券自2021-12-23成立以来截至2024年底各年业绩及基准分别为(%)：-2.55/1.48、-0.03/2.89、8.23/8.41，汇添富稳健收益混合A自2020-07-23成立以来截至2024年底各年业绩及基准分别为(%)：2.58/1.46、-2.06/0.24、-6.16/-3.15、-4.97/-0.64、7.15/7.52，汇添富实业债债券A自2013-06-14成立以来截至2024年底各年业绩及基准分别为(%)：1.3/-4.88、21.68/6.54、9.7/4.19、1.17/-1.63、1.77/-3.38、1.19/4.79、7.16/1.31、3.89/-0.06、1.95/2.1、2.56/0.51、3.03/2.06、8.81/6.3，汇添富稳健回报债券A自2023-09-01成立以来截至2024年底各年业绩及基准分别为(%)：-0.43/-0.64、6.06/4.92，汇添富稳荣回报债券发起式A自2023-11-14成立，2024年业绩及基准分别为(%)：8.37/8.95，汇添富稳健增益一年持有混合自2020-05-22成立以来截至2024年底各年业绩及基准分别为(%)：3.35/3.01、-0.41/0.24、0.09/-3.15、0.95/-0.64、5.43/7.52，汇添富鑫享添利六个月持有混合A自2021-07-21成立以来截至2024年底各年业绩及基准分别为(%)：1.67/1.29、0.28/0.98、-0.26/3.1、9.32/8.59，汇添富稳健睿选一年持有混合A自2021-03-04成立以来截至2024年底各年业绩及基准分别为(%)：5.02/-0.32、0.33/-2、0.02/0.03、8.5/6.96，汇添富稳健盈和一年持有混合自2021-03-23成立以来截至2024年底各年业绩及基准分别为(%)：2.84/0.42、-1.69/-2、0.41/0.03、9.37/6.96。邵佳民在管其他基金业绩表现如下：汇添富双利增强债券A自2013-12-03成立以来截至2024年底各年业绩及基准分别为(%)：9.25/5.72、14.12/4.87、1.92/4.26、4.74/4.25、1.79/4.25、9.98/4.25、9.3/4.25、-3.03/4.25、-1.37/4.25、-2.23/4.25、4.03/4.25；赵鹏飞在管其他基金业绩表现如下：汇添富多策略定开混合自2016-06-03成立以来截至2024年底各年业绩及基准分别为(%)：0.7/1.74、33.37/9.2、-10.95/-10.26、7.78/18.69、41.12/13.5、7.15/-1.21、-14.78/-10.8、-10.36/-4.68、2.28/10.35，汇添富中国高端制造股票自2017-03-20成立以来截至2024年底各年业绩及基准分别为(%)：35.9/-5.07、-20.16/-29.22、34.29/29.14、62.11/33.08、24.64/18.14、-16.3/-22.03、-12.87/-3.1、13.13/10.29，汇添富悦享定开混合自2023-11-21成立以来截至2024年底各年业绩及基准分别为(%)：9.8011/0.0266、8.34/15.01，汇添富3年封闭竞争优势混合自2019-09-04成立以来截至2024年底各年业绩及基准分别为(%)：0.58/5.82、33.81/14.02、2.33/-5.79、-14.6/-14.29、-15.81/-8.77、9.02/14.45；吴江宏在管其他基金业绩表现如下：汇添富稳健鑫添益六个月持有混合A自2021-03-25成立以来截至2024年底各年业绩及基准分别为(%)：3.13/0.78、-0.24/-2、1.17/0.03、5.58/6.96，汇添富6月红定期开放债券A自2016-02-17成立以来截至2024年底各年业绩及基准分别为(%)：3.07/-0.62、5.39/-0.87、1.31/1.78、7.58/4.79、12.17/2.62、5/1.5、-4.79/-1.78、0.66/0.71、6.74/6.13，汇添富绝对收益定开混合A自2017-03-15成立以来截至2024年底各年业绩及基准分别为(%)：8.6/1.2、3.59/1.5、14.22/1.5、8.72/1.5、0.36/1.5、-8.92/1.5、-5.01/1.5、-1.48/1.5；胡奕在管其他基金业绩表现如下：汇添富添添乐双鑫债券A自2024-03-22成立，截至2024年底业绩及基准分别为(%)：3.36/6.27，汇添富可转换债券A自2011-06-17成立以来截至2024年底各年业绩及基准分别为(%)：-1.6/-9、0.91/3.13、-1.41/-2.1、82.23/46.72、-14.43/-17.34、-9.99/-9.86、11.26/1.23、-9.95/-2.54、33.33/21.34、20.77/6.25、20.62/12.51、-18.11/-9.22、-3.15/-1.17、7.38/6.8，汇添富稳健欣享一年持有混合自2021-04-30成立以来截至2024年底各年业绩及基准分别为(%)：-3.24/-0.45、-8.08/-1.63、-1.32/-0.92、6.06/6.81；吴振翔在管其他基金业绩表现如下：汇添富中证500指数(LOF)A自2017-08-10成立以来截至2024年底各年业绩及基准分别为(%)：-4.92/-1.31、-29.82/-31.85、27.87/25.09、27.99/19.94、20.61/14.83、-17.52/-19.3、-5.2/-7.01、5.26/5.4，汇添富MSCI中国A50互联互通ETF自2021-10-29成立以来截至2024年底各年业绩及基准分别为(%)：-0.27/0.38、-19.38/-20.64、-14.4/-16.27、20.14/17.34，汇添富量化选股混合A自2023-06-06成立以来截至2024年底各年业绩及基准分别为(%)：-7.59/-9.57、-2.98/12.69，汇添富上证综合ETF自2023-11-22成立，2024年业绩及基准分别为(%)：15.72/12.67，汇添富稳丰回报债券发起式A自2024-01-31成立，截至2024年底业绩及基准分别为(%)：5.97/9.74，汇添富上证综合指数自2009-07-01成立以来截至2024年底各年业绩及基准分别为(%)：5.1/10.21、-14.37/-13.58、-20.11/-20.57、5.7/3.03、-5.26/-6.39、54.03/50.24、8.33/8.96、-9.89/-11.67、11.86/6.25、-19.1/-23.34、22.84/21.21、21.01/13.26、3.25/4.62、-11.79/-14.35、-0.86/-3.47、15.17/12.12，汇添富沪深300安中指数自2013-11-06成立以来截至2024年底各年业绩及基准分别为(%)：37.53/39.84、8.48/9.52、-8.39/-7.83、23.44/22.27、-25.44/-25.27、34.26/31.28、46.53/34.58、8.45/3.62、-15.36/-16.02、-1.3/-3.44、13.47/11.94，汇添富中证精准医指数A自2016-01-21成立以来截至2024年底各年业绩及基准分别为(%)：0.9/-5.22、-5.18/-5.26、-29.99/-27.17、56.14/55.66、67/60.09、-15.88/-15.56、-28.21/-28.68、-14.47/-14.77、-16.66/-17.06；蔡健林在管其他基金业绩表现如下：汇添富养老2030三年持有混合(FOF)自2018-12-27成立以来截至2024年底各年业绩及基准分别为(%)：10.73/19.26、35.13/14.7、2.39/0.81、-16.27/-10.85、-7.79/-4.28、1.29/9.3，汇添富添福盈和稳健养老一年持有混合(FOF)A自2021-09-13成立以来截至2024年底各年业绩及基准分别为(%)：0.45/-0.09、-4.82/-5.11、-1.61/-1.04、4.35/7.25，汇添富添福汇盈稳健养老目标一年持有期混合(FOF)自2021-10-15成立以来截至2024年底各年业绩及基准分别为(%)：0.96/1、-6.59/-5.11、-2.05/-1.04、4.78/7.25，汇添富添福增长稳健养老目标一年持有期混合(FOF)自2021-11-09成立以来截至2024年底各年业绩及基准分别为(%)：-5.03/-5.11、-3.64/-1.04、5.7/7.25，汇添富添福睿享稳健养老目标一年持有混合(FOF)自2022-05-18成立以来截至2024年底各年业绩及基准分别为(%)：-0.98/-0.44、-0.59/-1.04、3.96/7.25，汇添富鑫添利6个月持有混合(FOF)A自2022-06-01成立以来截至2024年底各年业绩及基准分别为(%)：0.84/0.9、0.82/3.1、3.84/8.59。数据来源：基金各年年报，截至2024/12/31。
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来源：东方财经网eastfi.com