最近几年,量化私募实现爆发式增长,越来越多玩家进来分一杯羹,纯主观私募也加速布局量化赛道,2021年量化私募管理规模更是突破万亿。随着一批批优秀量化私募不断涌现,行业竞争激烈程度持续加剧,对参与者的要求也越来越高。如何在拥挤的赛道中,定位属于自己的投资方向,并取得独特优势,是所有量化私募管理人值得深思的一个问题。
为推动证券私募行业发展,华西证券自2020年初启动了“金华彩杯”私募实盘大赛,为优秀私募基金提供公平公正的比赛平台,支持成长型私募基金脱颖而出。“金华彩杯”私募实盘大赛依托华西证券“金华彩”私募赋能服务体系,整合各方面优势资源,为私募基金管理人提供包括种子基金直投、产品代销、投研服务、品牌包装等私募基金发展的综合解决方案,全面助力私募基金持续、稳健发展。
对于“金华彩杯”私募实盘大赛中的优秀私募,华西证券特联合私募排排网推出多期专访栏目,本期接受采访的是广东逸信基金管理有限公司的联合创始人庄炜先生,其将就公司的投资策略和发展方向进行解读。
逸信基金成立于2015年7月 ,为安山集团旗下企业,办公地点位于广州,已经发行了多种策略类型的产品,存续产品数量18只,为客户提供多样化的资产配置选择,近一年管理规模达到10亿元。
以下为访谈实录:
私募排排网:
您方便做个自我介绍吗?可以聊聊您的投资经历吗?
答:
您好!我是庄炜,是逸信基金的联合创始人和管理人,有过英国格拉摩根大学本硕连读经历,拥有应用数学学士、国际金融硕士学位,有着复合专业的教育背景。工作方面,在金融行业从业13年,进入逸信基金之前在广发期货资产管理部工作,负责关于量化投资的研究与交易,担任过量化投资研究员、交易总监等职位。很荣幸,自己算是国内第一批研究量化投资的从业人员,同时由于个人兴趣,对国内金融衍生品的投资也有深入的学习。
私募排排网:
可否介绍下逸信基金,这是一家怎样的机构?投资理念是什么?目前有哪些产品线?
答:
逸信基金原来的团队基础是广发期货资产管理部的团队,所以公司一开始就带有衍生品的量化投资基因来发行管理量化对冲基金,可以说我们是业内第一代量化对冲基金公司。我们投资理念是运用科技手段去开发量化对冲策略,为客户创造高夏普值的收益。
从收益角度来看,逸信的产品线目前有两条,一个是绝对收益导向的产品线,当中包括量化CTA套利产品和量化股票市场中性产品;另一个是相对收益的产品线,包括量化股票指数增强产品和量化股票市场多空产品。
私募排排网:
可以介绍下逸信基金的跨市场策略吗?和市面上其他私募的跨市场策略相比,有哪些优势?
答:
区别于传统的“股票+期货”的量化对冲,逸信基金的策略是覆盖股票、期货和期权三个市场,从而实现“股票+期权+期货”的量化对冲,具有一个三维立体对冲的特点。
有3个方面的优势,第一是批量的量化选股,能够成批股票更换;第二是熟悉运用期权来复制多头和空头;第三是期权动态对冲的优势,来形成三个维度的立体对冲。从宏观上来看,逸信的产品不管是指数增强,市场中性,还是股票多空,都是能够自动适应市场风格迁移。
另外,在投研层面,我们会在因子挖掘之上,增加运用复杂系统科学来刻画整个市场系统的演化。
私募排排网:
今年以来,股市经历了美联储加息、地缘冲突、全球通胀等“黑天鹅”事件,您如何看待当前复杂的宏观环境?对逸信基金的投资有哪些影响?
答:
中国有个古训叫做“旱则资舟,水则资车”,大体寓意是指旱灾的时候要造船,水灾的时候要造车,因为市场实际具有周期性,旱灾时造船,造船成本是便宜的,那么将来水灾的时候就能涨价卖船;然后水灾时造车,造车成本是便宜的,将来到旱灾时就能涨价卖车。我们认为股市周期领先于经济周期,所以会做适度超前,或者说前瞻一些的布局。目前股市估值已经消化黑天鹅事件冲击,从“旱则资舟,水则资车”这个角度出发,现在是逆向配置股票资产的时机。同时,在投资上,我们会追求稳中求进,会集中发行量化股票市场中性产品。
私募排排网:
和去年相比,逸信基金今年的配置重点有哪些变化?现在回头来看,有认为做对了哪些事情吗?
答:
2021年我们集中发行了量化CTA套利产品,今年我们主要是开发了两个产品线,分别是量化股票指数增强、量化股票市场中性两条产品线。今年回头看,发行量化股票市场中性产品其实是做对的,因为它是绝对收益导向的。当然我们也有相对收益导向的产品线,超额收益也是比较明显,而且是比较稳定的。
私募排排网:
逸信基金采取多资产多策略组合投资模式,涉及股票、债券、商品、金融衍生品等多个产品,在涉及面较广、影响因素较多的情况下,逸信基金是如何进行风险控制的?
答:
不同的产品线,风险管理是不一样的。我们以最严格的量化股票市场中性产品为例,风险管理一般是常规风控和即时风控相结合,常规风控就是每天都会把多空市值调到一个安全的区间以内,甚至把多空敞口调平;即时风控就是如果盘中发生较大幅度上涨或者下跌的行情时,用一个敞口的阈值去触发即时的风控。
涉及衍生品领域,不管是期权还是期货,它最终是为股票服务的。我们只是通过量化交易来完成配置目的,做中性实际是想用期权或期货去保护核心标的物,所以用衍生品本身是用来缩小风险,管理风险幅度的,不能说衍生品多了之后,风险反而变大。因此我们风险控制理念就是运用衍生品来保护我们持有的这些现货,当然这里指的现货就是股票了。
私募排排网:
请问逸信基金对于期货对冲套利策略的设计有哪些独特之处?是怎么运行的?
答:
现行我们有黄金套利,是在上海期货交易所和上海黄金交易所之间做跨市场套利。金融期货方面,比如国债期货,我们大部分都是做跨品种或者是跨期套利,背后的策略原理其实是运用一价定律去做价差的回归。
在遵循一价定律的基础上,我们目前做到了三个特点:高胜率、低回撤、稳收益。我们的策略运行是从2008年的法人户运营到现在的产品户,早期好做的时候年化收益能达到15%以上,现在整体来讲,年化收益率是大概10%左右。另外,在这期间最大回撤没有超过2%,胜率是95%以上。
私募排排网:
逸信基金当前可以容纳的资金量是多少?如果规模继续扩大,未来可能从哪几个方向开发新策略,或者完善现有策略?
答:
公司规划容纳的资金量,我们按产品线来算,现在主流产品都在量化指增、量化中性上,从现有市场上管理人走过的路,我们规划像量化指增、中性都是能容纳100亿以上规模。而量化股票多空策略,由于涉及到股票融券的情况,按50亿以上来做产品线规划。
未来要发展的策略方向,一个是量化股票市场多空策略,这个会重点发展;另一个是量化CTA指数期货、期权策略。如果四条产品线都开发完成后,我们会运用宏观对冲做成全天候策略,变成大类资产之间的轮动,这个是我们的“4+1”方向。
私募排排网:
逸信基金目前已取得了怎样的成绩?下一步的发展是怎样的?可以是明年的,也可以是比较长期的目标。
答:
从2020年开始,我们通过三年时间让策略在产品上全面铺开,成功开发量化股票指数增强产品、量化股票市场中性产品、量化股票市场多空产品、量化CTA套利产品。同时,开发效果明显,实现量化股票指数增强产品有超额收益、量化股票市场中性产品有绝对收益的目标。
下一步我们的发展方向是在因子挖掘之上,运用复杂系统科学继续去开发跨市场的量化对冲策略,增强我们在股票、期权、期货三维立体对冲领域的局部竞争优势,做到“指增有超额”、“中性有收益”、“多空自适应行情”,力争管理规模实现新突破。
风险揭示
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