债为基、股增益 华安沣悦债基正在发行

在资管新规落地、银行理财向净值化转型不断深化，叠加利率下行的大背景下，通过合理搭配股债，来平衡收益与风险的“固收+”基金俨然成为理财替代的“优选项”，规模、数量实现大幅增长。WIND数据显示，截至今年上半年，全市场“固收+”基金产品数量达1527只（仅统计初始基金），总规模2.44万亿元。据了解，华安沣悦（A类：016142，C类：016143）正在发行，该基金将采用“固收+”策略，债为基、股增益，助力稳健型投资者参与股市良机。

具体操作上，华安沣悦将遵循绝对收益思路，以债券类资产打底，提供基础性收益，以0-20%的权益类资产做收益增厚。债券投资方面，首先，以宏观分析为锚，确定组合久期和杠杆，从而确定风险敞口，以自上而下分析决策，确定债券组合的最优策略。其次，构建期限结构、信用利差、品种价差等数据库，细致对比细分品种之间的差异，发现价值洼地，通过品种切换来获取超额收益。最后，以精选个券和准确定价为抓手，践行“捡面包渣”理论，在一级市场寻找价格洼地，实现一二级市场套利，同时在二级市场挖掘定价偏差债券，以增厚收益。

对于权益部分投资，华安沣悦先是基于团队多年积累的资产配置方法论，对宏观基本面、货币政策与流动性进行判断、跟踪股债相对性价比以及风险收益特征等，确定权益资产仓位中枢和上下限。然后借助华安基金权益投研优势，以华安权益研究平台提供的各种股票风格组合和行业配置组合库、精选股票池为基础，根据市场风格变化动态优化结构，积极获取股票投资收益。此外，还积极运用转债、国债期货等多种投资策略和工具，力争在平滑组合波动的同时，尽可能多的提升收益弹性。

值得一提的是，新产品将背靠业内知名的明星团队——邹维娜团队，该团队擅长多资产投资，善用多种投资工具。团队成员由资产配置策略、宏观利率策略、信用策略、交易策略等各领域专家组成，在股票、转债、国债期货、信用债投资、利率债择时、新股申购等细分领域均有丰富的经验积累，投资各有优势，能够形成较好的互补。从过投资成绩来看，在2015-2020年期间，邹维娜团队曾连续6年斩获7座“金牛奖”，还曾摘得4次明星基金奖、6次金基金奖，受到了行业权威奖项的认可。

新产品的拟任基金经理吴文明，正是该团队的核心成员之一，他在债券领域深耕超过12年，是一位“债券投资实战家”。多年投资实践中，吴文明始终主张通过稳健操作追求长期业绩稳定，回避以信用下沉策略作为收益来源，回避超长久期利率债波段操作，不追求极致，不攀比排名，坚持做该做的事，赚该赚的收益。此外，他还勤于盯盘，经过日积月累的盯盘，让他对市场主流债券主体都建立起精确的刻度和水温指标，一旦市场上有存在估值偏差的优质债券出现，能够迅速做出判定、并出手锁定。

展望后市，股、债两市行情将如何演绎？吴文明分析称，站在当下时点看，防疫政策边际调整，全国各地正在复工复产，地产数据有所修复，债券市场短期可能出现一定调整。但本轮经济宽信用难度较大，国内疫情形势复杂，经济表现或将持续受到压制，债市调整后可能会出现进一步的机会。权益方面，随着疫情有效管控，以及稳增长促销费政策逐步推出，A股从4月底开始走出了一轮较明显的反弹行情，大部分行业估值有所修复，市场情绪企稳回升。而在本轮股市反弹下，部分成长板块公司已创下新高，整体性价比有所下降，市场后续或将以结构性机会为主。