全球资本市场巨震 中国资产配置吸引力获全球关注

继上周五美股“黑色星期五”，道指狂泻989点，英特尔股价跳水26%之后，“黑色星期一”暴跌继续席卷全球股市。

本周一开盘，亚太股市上演了惊心肉跳一幕，日经225指数早盘狂泻7%，收盘跌12.4%，盘中2次熔断，抹去了今年以来所有涨幅。韩国KOSPI200指数大跌9.12%。新加坡、澳大利亚、印度等股市跌幅均超过3%。美股三大股指全线收跌，科技“七巨头”集体大跌，市值一夜累计蒸发近8000亿美元。

尽管周二亚太股市迎来大幅反弹，日经225指数早盘一度上涨近11%，韩国KOSPI指数跟涨超5个点，但突然震荡的如此猛烈，还是超过了国内普通投资者的预料，尤其是投资跨境ETF的投资者，切身感受到了坐过山车的行情。

全球股市暴跌跨境ETF跌停 或因风险资产连锁反应

近期全球股市剧烈震荡情况下，跨境ETF也深受影响。受外围市场这一系列因素影响，本周一A股市场上，之前被投资者热捧的多只美股、日股跨境ETF午后也快速封死跌停。随着周二外围市场的反弹，日经225ETF也快速跟涨。

今年以来，受外围市场持续走强的影响，近年来国内投资者的跨境投资热情居高不下，甚至频频高溢价买入，尤其是跟踪纳斯达克、标普500等指数的相关跨境ETF，日内涨停现象时有发生。据统计，今年QDII产品的溢价风险提示公告总数已经超过670份。

由此可见，这背后的巨大风险往往被投资者所忽视。最近，随着日本央行加息、全球投资者对地缘政治风险的担忧加剧，叠加美国软着陆预期遭冲击，全球市场信心突遭重创。

美国市场这边，近期受到部分科技股上半年业绩不如预期，美国大选不确定性上升的影响，尤其是上周五发布的7月非农数据不及预期成了全球股市大跌的导火索，市场避险情绪较为强烈。继上周五大幅下跌后，美股本周一继续大跌，道琼斯指数下跌2.6%，标普500指数下跌3.43%，纳斯达克综合指数下跌3%。美国7月失业数据的超预期下滑，甚至触发了预警衰退的萨姆法则，引发市场恐慌。

7月31日，日本央行出其不意地宣布加息15BP，加息时间和幅度都超出市场预期，成为引发全球金融市场动荡的主要原因。日元兑美元大幅走强，引发了套利交易平仓。随着上周五美国发布的数据令投资者失望，日元在外汇市场上的避风港地位更加受到追捧，从而进一步加剧了这一趋势，对股票之类的全球风险资产产生一系列连锁反应。

全球资金或将回流 中国资产成“避风港”

面对外围市场纷纷暴跌的现状，A股在周一盘中一度走出了独立行情，三大指数上午收盘集体收红，让投资者看到了走出独立行情的希望。截至收盘，上证指数和深证成指分别下跌了1.54%和1.85%。截至周二收盘，三大指数集体收红，上涨个股超4700只。

虽然A股周一也是集体下跌的行情，但相比外围市场的暴跌幅度来说，下跌幅度并不大。离岸人民币对美元汇率大涨，强势拉升近500点，收复7.16、7.15、7.14、7.13四道关口，周一晚间最高报7.0846。

本轮全球资本市场巨震行情下，部分市场专业人士预期，全球资金从美国市场外溢之后，再度回流至中国资产的概率提升。那么，A股真的能走出独立行情吗？

从估值角度看，相较美股，A股及港股市场当前也更具吸引力。中国银河证券策略分析师、策略组组长杨超认为，当前美联储降息窗口渐近，全球降息周期有望全面开启，中国经济“形有波动、势仍向好”，A股市场有望上行；港股整体估值水平在全球股市中处于偏低位置，也存在较大的反弹机会。

政策方面，更多增量政策组合拳值得期待。中国共产党的二十届三中全会《中共中央关于进一步全面深化改革 推进中国式现代化的决定》中，34次提到“金融”关键词，包括完善金融监管体系和金融稳定保障体系、推动金融高水平开放等。随着全球经济走向降息周期，外部流动性环境改善，为实现全年5%左右的增长目标，国内稳增长政策持续发力的确定性较强。如果外围市场持续动荡，预计会引发市场对财政政策和货币政策的更高预期。

从经济增长表现看，上半年我国国内生产总值61.7万亿元，同比增长5.0%，超出了外界普遍预期。基于中国经济强大的韧性，世界银行、国际货币基金组织等国际机构相继上调对2024年中国经济增速的预期。IMF执董会在8月2日发布的正式报告中，上调中国2024年和2025年经济增速分别至5%和4.5%，较今年4月的预测均上调了0.4个百分点。

在监管层面，“新国九条”后围绕强监管、防风险、推动资本市场高质量发展出台了“1+N”系列政策文件，近50项配套规则，包括市场关心的退市、现金分红、股份减持、程序化交易监管等制度安排，呈现出各方共同呵护、共同建设、共同治理资本市场的新局面。依托“新国九条”固本培元的中国股市，在下半年有望结束调整重拾升势。

坚定价值投资信心 把握时代红利

作为普通投资者，在面对重大的全球资本市场波动时，该如何未雨绸缪，防范风险？一方面，投资者应该分散投资。这样可以降低风险，因为不同资产类别的表现通常不会完全同步。通过构建多元化的投资组合，投资者就能在某些资产表现不佳时，依靠其他资产的表现来平衡风险，避免将“鸡蛋”放在同一个篮子里。另一方面，坚持长期价值投资理念。由于受到各种政策、国际形势等因素的影响，市场短期往往难以预测，而长期的趋势相对来说更加可控。作为普通投资者，应该培养长期投资的视角，避免追涨杀跌。

此外，通过深入理解全球资本市场趋势和动态、定期审视和调整投资策略等方式，也有助于普通投资者从容应对复杂多变的全球投资市场。但是，资本市场的研究往往门槛相对较高，对投资者的专业知识储备和研究能力也提出了挑战。

就此，恒友汇即将于8月16日重磅发布《2024下半年宏观经济展望及资产配置策略指引》（简称：《指引》），披露更多、更新的未来投资趋势，帮助普通投资者更深入理解下半年全球宏观经济形势、行业机遇与挑战，从而做出理性的投资决策。此次《指引》将依托于对全球和国内经济的深度洞察，前瞻性地预判下半年潜在几大黄金赛道的投资价值与机会，坚定投资者的耐心与信心，携手广大投资者一起共享资本市场高质量发展的红利，让我们拭目以待！