“全面国际化，供需共繁荣”，财通资管易小金详解大健康投资密码

伴随今年以来A股生物医药板块持续调整,Wind统计显示,截至11月11日,申万医药生物指数最新市盈率33倍、市净率4倍,估值溢价率已回到了历史中位数以下,配置价值逐步显现,受到市场关注。财通资管拟任基金经理易小金指出,从上市公司基本面来看,大健康产业的优质资产,如医疗服务、创新医疗器械、CXO等,三季报依然维持了较快的业绩增速;从估值水平来看,前期估值一定程度消化后,配置价值逐步凸显。

谈及大健康产业投资的深层逻辑,易小金表示,投资大健康行业的基金,本质上是一种对冲工具,对冲人口老龄化风险,也是很多资管机构的底仓产品。从行业长期趋势看,中国已具备美国医药行业“独步全球”背后的三大逻辑。第一是基础科研发展,中国在基础科研领域的成长速度非常快,2020年中国研发总体投入占GDP比重为2.1%,与欧盟平均水平相当,离美国2.8%的水平也相距不远;在基因编辑、干细胞、合成生物学等领域,中国已经跻身国际第一梯队。第二是资本市场助力,医药健康行业目前中国是一、二级市场获得投融资最多的行业之一,并将推动中国从工程师红利过渡到科学家红利。第三是支付体系完善,目前我国创新药和创新器械的支付系统不断完善,创新药从上市到纳入医保时间逐渐缩短,多种形态的报销型商业健康险产品对创新药和创新器械的支付起到重要补充作用。

展望未来3-5年,易小金指出,医药健康产业“全面国际化,供需共繁荣”的新周期已开启。一方面,国际化将更为全面,包括从产业链配套的国际化到产品的国际化、从中低附加值产品国际化过渡到高附加值产品国际化等;另一方面,供需共繁荣,需求端仍有大量未满足需求有待挖掘,供给端随着mRNA、基因编辑、细胞治疗等技术逐步进入产业化周期,创新技术带来的优质供给将会进一步丰富。

具体到细分板块,易小金表示,四类公司将是中国大健康产业市值空间最大的领域,分别是:掌握底层技术的真创新公司、医疗器械、基于大数据的医疗AI和精准医疗公司,以及商业健康险公司。

公开数据显示,拟由易小金管理的财通资管健康产业混合型基金正在发售中,该产品股票投资比例为60%-95%,其中投资于健康产业主题相关证券不低于80%。Wind数据显示,易小金自2018年中管理至2020年中的2只医药健康主题类基金任职回报均超40%,年化近20%,其中一只产品曾获2018年度《证券时报》一年期股票型明星基金奖、2019年度《上海证券报》金基金股票型基金三年期奖等多项权威认定。