上海钢联2018年报及2019年一季报点评:Q1净利同比增长58%,新高管加盟助力长期发展

机构：光大证券股份有限公司 研究员：王凯,王招华

 

2018年归母净利同比增长151%,拟分红率6.58%。公司2018年归母净利润1.21亿元,同比增长151%,创历史最佳盈利水平;经营净现金流-3.35亿元,去年同期为-12.58亿元;ROIC为6.74%,同比增长2.8pct;公司2018年拟分红795.65万元,占归母净利润的6.58%。

 

2019Q1归母净利接近业绩预告上限值,资产负债率降至59%。公司2019Q1归母净利润0.32亿元,接近业绩预告区间上限值,同比增长58%,创同期历史最佳;毛利率为0.86%,创单季度历史最佳;经营净现金流3.08亿元,同比增长334%;资产负债率58.63%,降至近四年新低。

 

资讯业务2018年净利同比增长121%,2019Q1同比增长16.5%。2019Q1公司电商业务归母净利占62%,资讯业务占38%。公司资讯业务2018年净利增长121%、2019Q1同比增长16.5%,2018年资讯业务增值服务付费用户数12.62万,平均付费金额2253.42元,续费率90.28%。

 

上海钢银2019Q1平台交易量同比增长31%,吨钢净利润高达8元。上海钢银2018年净利润1.55亿元,同比增长273%;供应链服务营收同比增长114%。2019Q1平台结算量640万吨,同比增长31%;净利润0.51亿元,同比增长106.7%;平台吨钢净利润8.03元,同比增长57.7%;客单价24.68万元(约为两辆车的载货量),表明公司主要承接小微订单。

 

原五矿、宝武、保利高管加盟,有助于巩固钢铁电商龙头地位。公司补选原五矿集团副总姚子平为董事候选人,聘任原宝钢金属高级总监张少华、原保利能源电商董事长王深力为公司副总经理,有助于巩固公司在钢铁电商行业的龙头地位,做大做强大宗商品产业链相关业务。看好中长期投资机会,维持“增持”评级。钢铁行业中长期将重归供过于求的局面,销售渠道价值势必显现。我们维持公司2019-2020年、新增2021年盈利预测,预计公司2019-2021年EPS分别为1.50元/股、2.43元/股、3.17元/股,看好公司中长期投资机会,维持“增持”评级。

 

风险提示:市场竞争风险;公司经营不善的风险;信用风险等。