多因素影响之下的市场震荡目前已进入磨底阶段。近日，和合资管在内的多家机构表示权益类投资产品中，以固收+为代表的稳健型资产迎来配置窗口期。

和合资管发现，截至2021年12月31日，Wind数据库中的“固收+”基金，整体管理规模达到1.94万亿元，相比2020年底的1.39万亿元增长了39.57%，其中90%以上取得了正收益。

“投资者如果只是将固收+简单地理解为对传统非标固收的替代，那很大程度上，一季度的市场波动对其会产生很大的心理上的影响”，和合资管相关业务负责人表示，固收+更应该被诠释成一种策略，从产品类型出发，它更偏向于混合债券型二级基金指数和偏债混合型基金等所代表的稳健型产品。

回顾近十年数据，混合二级债基和偏债混合基金的指数累计收益率达到97.78%和109.10%，年化收益率分别为7.26%和7.88%，年化波动率8.48%和6.99%；同期上证指数累计收益率为65.49%，年化波动率达21%。换言之，固收+基金以更低的波动创造了大幅超越上证指数的收益且稳健优势明显。

数据来源：Wind

和合资管表示，以绝对收益为投资目标的固收+，在配置优质债券获取基础收益的基础上，寻找多种策略中确定性较强的机会，在承担较小波动的前提下，提高产品的整体收益。但在市场磨底阶段，投资者需要明晰风险与收益是投资的一体两面，如果是因为看重固收+在市场上升期所带来的高收益，那当前要做的就是放松对波动的预期。理解了固收+的收益组成= 固定收益类资产（固收部分）+风险资产/投资策略（+的部分），接下来就能正确对待市场波动。

截至2022年3月中旬，固收+产品今年收益率中位数为-2.86%左右，和合资管研判，考虑到-3%左右的跌幅可以通过固收部分贡献的正收益弥补，全年视角下的固收+仍有望实现正收益。此外，考虑到政策底已经出现，市场迎来修复窗口，当前市场底也渐近，少部分赎回压力较大的产品也将迎来边际缓解。从资产配置角度看，此刻正是稳健型策略产品的配置窗口期。

数据来源：Wind

全面净值化的财富管理时代，资管产品类型也会越来越多元化。和合资管表示，市场上现有的产品，已经逐渐形成了清晰的产品定位。通过数据看，随着股市回调、“房住不炒”长效机制融资调控，市场虽有震荡，固收+整体扩容及资金流入的趋势却并未改变。

未来，新资产如股票、期权、可转债及定增、打新等市场制度在构建稳健收益增厚策略中的地位会愈发重要，而新策略如市场中性、CTA等也日益成为承接资产、实现收益端增强的重要途径。和合资管认为，综合新资产及新策略，固收+势必会成为对传统固收及非标产品的替代，构造出风险收益特征更符合市场需求的产品模式。