为支持实体经济发展，促进综合融资成本稳中有降，中国人民银行决定于2021年7月15日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）。本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率为8.9%。

今年以来部分大宗商品价格持续上涨，一些小微企业面临成本上升等经营困难，中国坚持货币政策的稳定性、有效性，不搞大水漫灌，而是精准发力，加大对小微企业的支持力度。下一步，中国人民银行将继续实施稳健的货币政策，坚持稳字当头，保持流动性合理充裕，保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配，搞好跨周期设计，支持中小企业、绿色发展、科技创新，为高质量发展和供给侧结构性改革营造适宜的货币金融环境。

超预期全面降准 商品市场短期反应积极

央行此次全面降准显然超出了市场的预期。在7日的国常会上提出“适时动用降准工具”之后，业内最“乐观”的判断也仅是定向或结构性降准。而仅仅在两天之后，央行就发布了全面降准的消息。此举无疑令市场大喊“意外”。

专家表示，此次央行雷厉风行的全面降准，从时间点和范围两个范畴来说，都可以定义为“超预期”。“虽然本周国务院常务提到‘适时动用降准工具’，但市场并没有达成共识，去年年底也提过但并没落地。而从范围看，市场此前认为即使降准，也可能是定向或者结构性降准，对普降的预期并不强。”

和合期货了解到，就黑色系产业链来说，此次降准最主要的影响仍在于终端需求的提振。钢材的终端需求主要由建筑业和制造业构成，全面降准将对建筑业中的基建行业及建造业提供一定程度的资金支持。今年工业品原材料价格涨幅远高于加工成品价格，导致下游制造业企业面临亏损压力，高货值也对企业资金周转的占用较高。“本次全面降准，预计会从融资等层面帮助下游制造业企业与基建项目，度过原料上涨所带来的阶段性经营困难时期。”

从9日晚间市场反应来看，降准消息公布后，外盘铜、铝、锌等商品价格不同程度拉涨；国内夜盘时段，钢材、化工等也集体高开高走。

商品价格难借此大涨大跌

和合期货分析，本次降准或许对金融市场的刺激作用有限。预计下半年债券、股票的表现料逐渐好转，商品则开始由强逐渐转弱。

展望下半年商品市场，和合期货相信，在目前这个节点上，下半年国内地方专项债放量，下一步基建加速托底经济的概率在走升。结合国际环境，下半年中美需求共振向上概率较大，同时不应忽视碳中和下的供给收紧。综合影响下，商品市场短期维持慢牛特征，三季度继续上行概率较大，但四季度后商品可能出现共振性下行。