临近五一小长假，生猪期价振幅逐步收窄，市场观望情绪增强。节后走势如何，和合期货将根据前期调研情况进行简单分析，供后市参考：

供给端：疫情受损影响减弱 产能持续恢复

今年一季度河北、山东疫情比较严重，整体来看，规模猪场受损比较严重，散户受损相对较轻。但是由于养殖集团可调配资源较多，目前规模猪场后备母猪较多，可以随时补充产能。此外，非瘟防控方面，不管目前的疫苗毒怎么变，拔牙的方法还是可以按照野毒拔牙的方法进行，且野毒拔牙成功率比较高，复养节奏较快。据和合期货现场实地考察，目前复产的间隔期较短，基本在1-2 个月左右。因此，对于整体生猪产能恢复影响并不是很大。对此，多家企业认为产能在逐渐恢复，预计到年底能达到高峰值。值得关注的是部分散户认为行情会持续低迷，有赌行情的心态，会导致市场出现一定的压栏操作。对此，和合期货认为，目前市场新增散户入场较少，且存在退市情况，而规模猪场方面，会根据市场行情调整出栏体重和计划，整体来说，虽有一定规模的养殖集团同样存在赌行情，但其操作方式不会是刻意压栏到大肥猪，而是适当调整出栏的数量。

饲料端：玉米强势依旧，饲料成本继续走高

截至4月28日，全国育肥猪配合料均价为3.28元/公斤，较3月底上涨0.15元/公斤，涨幅4.79%，较去年同期上涨0.6元/公斤，涨幅22.4%。如果采用自配料，大约一头猪到出栏需要600多元的饲料成本，整体养殖成本约在20-24元/公斤。猪料替代方面，中大猪基本可以用小麦替代30%，同时稻谷、糙米对于豆粕替代可以减少两成。

相关企业表示，因为饲料有保质期且容易受潮，备货库存不能太多，需要做好通风，防止饲料变霉；若长时间储存饲料，还需要考虑相关加工费用；此外，散装饲料仓储要求会更加严格，成本费用也会出现相应变动。

作为饲料主要原料的玉米，截至4月28日，全国玉米现货均价为2839元/吨，较3月底上涨38元/吨，涨幅1.36%，较去年同期上涨788元/吨，涨幅38.4%；豆粕价格方面，全国现货均价较3月底上涨了280元/吨，涨幅8.66%，较去年同期上涨546元/吨，涨幅18.4%。

考虑到玉米深加工用量加大，未来玉米还会有缺口，价格可能会与前期高点持平，甚至有些企业认为8、9月份在新粮上市之前玉米有可能上涨至 3000-3100 元/吨，因此不少企业有提前备货的考虑。以河北为例，因种植面积下降的原因如周边农户存在小麦结束后改种大豆的情况，本地玉米产量缩减；跨区采购方面，东北地区的玉米因为毒素高，市场流通量少，因此，今年当地企业主要用河北本地、邯郸、张家口、河南等地区的玉米，进一步加剧玉米价格走高预期。

消费端：屠宰开工继续增加，需求或将迎来短时高峰

从全国主要监测屠宰企业的屠宰量及开工率来看，截至4月28日，全国主要监测屠宰企业生猪屠宰量为1862028头，较3月底增加216453头，增幅13.2%。截至4月28日当周，开工率为22.23%，较3月底增加2.59%。复核和合期货前期调研情况。

以某规模屠宰企业为例，其历史最高屠宰量 7000 头/天，1月8日因为疫情厂区封闭，生猪采购难度加大，同时消费下滑明显，至3月8日解封期间，日屠宰量仅有600—700头。目前，此企业已经恢复正常，成交体重基本在120—140公斤。

众所周知，屠宰企业收猪价格涨跌是根据屠宰量来定，一般来说超过 2500 头/天的屠宰量，就说明需求转好，相应地，猪价也会相应上涨。和合期货认为，接下来主要关注五一小长假期间节日的消费需求，考虑到规模养殖集团会在此阶段避开五一消费高峰期，减少出栏量会传导至整体终端需求迎来短时高峰。

后市研判

 综上所述，供应端，虽然疫情确实使得部分地区肥猪和母猪都有一定的损失，但由于去年规模企业的产能恢复及扩张，全国整体出栏量并没有因为此次疫情受到太大影响。考虑到前期提前出栏的肥猪目前基本上已经快消耗完，而此次疫情受损地区的复养出栏周期需要至今年三四季度，所以短期内供需偏紧的情况或将再次显现。饲料成本端，玉米、豆粕等主要原料近期再次走强，市场大多对玉米后市依然看涨，饲料成本居高不下。消费端来看，屠宰量及开工率继续增加，包括受疫情影响的地区近期屠宰情况也已恢复正常。虽然二季度是猪肉传统消费淡季，但是在目前新冠疫情基本得到有效控制的情况下，五一、端午等传统节日将对猪肉消费有一定的带动作用，加之农业农村部“自2021年5月1日起在全国范围开展非洲猪瘟等重大动物疫病分区防控工作”的消息，生猪调运将会受到限制，调猪或将变为调肉，造成南北价差增大，屠企收猪意愿也将增强。

基于以上原因，和合期货预计，生猪期价5、6月份有望迎来一波阶段性小涨，或将再次冲击2月下旬高点。