在通货膨胀的条件下,投资者可以从三个角度选择从中受益的上市公司。
首先,从微观影响分析,在通货膨胀时期,重资产且销售规模大的企业会受到投资者追捧,销售规模大,资本密集的企业的利润稳定增长导致其估值进一步提升。一般重资产企业都是周期性企业,但是在通货膨胀环境下,其周期性会弱化,因此估值提高。另外,销售规模大,但是市值相对小的企业,在通货膨胀背景下,其巨大的销售规模和提升的毛利率可以使得企业盈利更高,因此市值增长会更快,比如很多家电类上市公司或者销售规模大的百货类上市公司。
其次,从行业本身的宏观影响因素分析,生产资料行业处于产业链的上游,有很强的定价能力,尽管中央目前三令五申要求节能减排,但中国经济结构并没有发生转变,这种产业结构未来数年中仍将延续,而且随着2007年CPI的上升,下游产品开始涨价,为这些生产资料进一步涨价提供了空间,从而可能造成价格螺旋式上升。所以,尽管目前钢铁、煤炭、有色、建材等生产资料板块涨幅过大,但景气至少还能延续1至2年。
第三,从自下而上的行业选择看,百货、种植养殖、乳业、医药、石化、电力、港口、航空、航运等行业的产品都有很大概率涨价,而金融和房地产也受益于通货膨胀。具体而言,银行行业受益于通胀造成的利息差的扩大,保险行业得益于通胀造成的债券收益率的上升；房地产价格上涨的主要动因是流动性过剩而不是通货膨胀,当流动性没有收缩之前,通货膨胀和房价上涨仍将持续,而且实际的负利率降低了财务成本,增强了买房的需求；成品油和电力价格涨价几乎已成定局,将使化工和电力行业景气延长；零售行业受益于温和通胀,居民消费持续增长有利于提高商业企业的收入和盈利；乳制品行业集中度高,行业提价的可能性大,龙头企业基本可以完全消化成本上升压力；农产品价格上涨使得农业生产效益持续好转,畜牧产品价格涨幅最大。