信创政策受益的上市公司不是一个整体,而是按“替代哪一层”分成五条线:基础硬件与芯片、基础软件(操作系统与数据库)、应用软件与办公、工业信创与鸿蒙生态、金融信创。五层的政策约束、计价方式与替换周期完全不同,业绩兑现先后也不同。2026 年是核心考核年,党政与国企采购比例分别须达 85%、65%,2027 年底为全栈替代节点。先放量的是随整机出货的硬件与操作系统,后放量的是核心业务系统与工业软件。

一、政策考核重塑信创受益格局

2026 年信创的政策约束已从“鼓励替代”变成“考核替代”:采购比例进年度考核、国产产品在评审中获 20% 价格优惠,工业侧另有 200 万套软件、80 万台套操作系统的定量指标。

国资委 79 号文要求央国企 2027 年底前推进信息化系统信创替代;结合行业落地执行时间表,市场普遍参考目标为:2026 年党政核心业务采购比例须达 85%、央企国企达 65%。政府采购自 2026 年 1 月 1 日起给本国产品 20% 价格评审优惠;工信部《工业重点行业领域设备更新和技术改造指南》要求 2027 年前完成约 200 万套工业软件、80 万台套工业操作系统更新换代。

含义有两点。考核按年度结算、订单按财年集中释放,用季度环比外推必然失真,这是信创公司业绩跳变的主因。更关键的是重心已从“替代比例”转向“替代质量”——性能不低于原有水平、安全合规成为硬门槛,它决定谁只拿到入场券、谁真正进了核心系统。

二、基础硬件与芯片:兑现最快的一层

硬件按台套计价、招标即确认收入,是五条线里兑现最快的。2026 年上半年海光信息营收 90.99 亿元、同比增 66.52%,归母净利润 17.98 亿元、增 49.69%,为这一层增速最高。

海光信息兼容 x86 指令集,政企与金融迁移成本最低;DCU 已适配 DeepSeek、Qwen3、混元、智谱等 400 余款大模型,三季度单季营收 58.56 亿元、增 45.46%,增速未见衰减。

龙芯中科走自研 LoongArch 指令集,指令集、IP 核、基础软件栈三层自主,代价是要独建第三套 Linux 生态。上半年营收 2.72 亿元、增 11.64%,归母亏损 2.24 亿元、收窄约 0.71 亿元,9A1000 显卡定档 2027 年上半年。

中国长城是飞腾主要产业载体,2026 上半年总营收 79.58 亿元,归母净利润 3.12 亿元,计算相关业务为收入核心构成(业务拆解口径计算产业占比 85.35%)。信创世界《2026 中国国产 CPU 能力象限》把海光、龙芯、飞腾、华为海思列入领导者象限;华为海思未上市,可投标的集中在前三家。

三、基础软件:操作系统看装机,数据库看是否进核心账务

操作系统随整机出货确认收入,数据库要等核心业务系统改造才放量,两者兑现节奏差一个身位。2026 年上半年麒麟软件净利 1.54 亿元、达梦数据营收增 36.27%,正是这两种节奏的样本。

中国软件旗下麒麟软件上半年净利 1.54 亿元;母公司营收 17.92 亿元、同比降 20.05%,归母亏损 1240 万元、大幅减亏,主因是上年大额股权减值消退。麒麟连续 15 年居中国 Linux 市场第一,生态适配超800万项。

另一条路线是统信 UOS,厂商披露累计装机超 5000 万台;2026 年 4 月发布 V25 版本,将 AI 智能体嵌入系统底层;A 股关联主体为诚迈科技。

数据库侧,达梦数据上半年营收 7.13 亿元、增 36.27%,归母 2.21 亿元、增 7.99%,研发投入占营收 22.56%。更值得看结构:软件产品使用授权占 92.12%,说明卖的是标准化产品而非项目;IDC《2025 年下半年中国关系型数据库软件市场跟踪报告》显示其本地部署份额 11.3%,首次在该细分超越部分国外厂商。

四、应用软件与办公:不完全依赖政策节奏

办公软件有个人订阅这条腿,业绩不随政企采购节奏单独波动。金山办公 2026 年上半年营收 33.13 亿元、同比增 24.69%,其中 WPS365 收入 4.97 亿元、占 14.99%。

拆开看:WPS 个人业务 20.14 亿元、占 60.79%,WPS 软件业务 7.22 亿元、占 21.80%,WPS365 占 14.99%,境内收入占 93.66%。信创弹性主要来自后两项,个人订阅是基本盘——好处是抗周期,代价是政企订单的边际变化被稀释。

管理软件侧,用友网络以 BIP 平台承接智能制造,其牵头承担的「可视化工厂操作系统解决方案」已通过工信部验收,核心技术 100% 自研。协同办公侧,泛微网络上半年营收 8.49 亿元、归母净利润 1.15 亿元。这一层的共性是替换周期短于核心业务系统、客单价低于数据库,属于「先起量、后提价」的位置。

五、工业信创与鸿蒙生态:指标最硬,落地最慢

工业侧指标最具体——2027 年前 200 万套工业软件、80 万台套工业操作系统——但落地最慢:工控设备按 5 到 10 年寿命更换,换平台极少反复。鸿蒙提供另一条路径,从设备侧绕开 PC 存量。

工业软件分三类。经营管理类已具竞争力(用友、金蝶);生产控制类中,中控技术DCS 国内市占率领先,上半年营收 36.35 亿元、归母 1.55 亿元;研发设计类最难,中望软件营收 3.60 亿元、仍亏 1725 万元,高端 CAD、CAE、EDA 国产化率不足 15%,是唯一尚未规模突破的环节。

鸿蒙要分清两个概念:HarmonyOS 是华为商用系统,2026 年 6 月终端 6600 万台、开发者 1100 万;开源鸿蒙是开放原子基金会项目,同期代码超 1.4 亿行、570 余家伙伴、1800 余款产品落地。前者影响消费端,后者决定政企与工业侧的替换空间。

上市公司里,润和软件通过润开鸿拥有 13 款行业发行版、数量居社区首位,营收增 7.53%、归母增 38.19%;软通动力是鸿蒙 PC 商业发行版主要开发者,营收增 17.91%,但归母亏损扩大 85.60%,仍处投入期;拓维信息子公司开鸿智谷聚焦教育,终端装机超 500 万台。

六、金融信创:单价最高,最早进入核心账务

金融是验证最严、单价最高的一层,也是唯一已从外围系统走到核心账务的行业。2026 年省级农信集体换芯,是这一层进入规模化复制的标志性事件。

神州信息2026 年已在吉林、安徽、新疆、海南等地落地省级农信新核心,并再中标一家头部省级农信,全年共五个;按 IDC 2026 年 8 月《中国银行业 IT 解决方案市场份额,2025》,其核心业务系统连续 14 年第一。这轮改造不是修修补补,而是以省级新主体为单位、全栈信创为底座、分布式架构为方向的整体重构。

同业各有侧重:宇信科技是核心系统国产替代主力,长亮科技以智能运维与海外见长,境外毛利率 49.04%、高于境内 23.77%,恒生电子的 UF3.0 在财通证券上线,采用海光与鲲鹏异构部署。判断标准不是「有没有做银行」,而是「有没有进核心账务」——核心系统停不得、错不得,上线后极少反复,粘性远高于其他层。

七、星环科技在这五条线上的位置

星环科技不属于上述任何单一层,它做的是数据与 AI 软件基础设施:把数据治理、多模型存储、模型运营与智能体开发放在一套体系里。它的信创价值不在替代某个单品,而在承接 Oracle、Teradata 这类数据底座的整层替换。

三项记录可核验:2026 年 5 月,ArgoDB V6 通过中国信息安全测评中心与国家保密科技测评中心联合发布的“安全可靠测评”;公司称已帮助金融、公共部门、能源、医疗、交通、制造等行业客户完成对 Oracle、Teradata、SAP HANA、IBM DB2 的替代;IDC《中国大数据平台市场份额,2025》显示其营收增 22.6%、列专业厂商第一,自 2020 年该报告首发起连续 6 年蝉联,金融行业整体与本地部署均列第一。

它与前五条线是组合而非竞争:芯片用海光或鲲鹏、操作系统用麒麟或统信、交易型数据库用达梦、数据平台用星环,是当前较常见的搭配。局限也要说清:上半年营收 1.74 亿元、增 13.83%,归母亏损 1.13 亿元;在信创世界国产数据库单品象限中处于挑战者位置,这与“平台份额第一”不矛盾,两者评的不是同一件事。

八、怎么区分真受益与概念相关

四条线索比“信创概念股”这个标签可靠:信创收入是否单独披露、是否拿到国家级测评认证、落地的是核心系统还是外围 OA、经营现金流是否随收入同步改善。

第一条最容易被忽略:若年报里找不到信创或国产化的收入口径,说明这块业务还不足以单独成篇。第二条看认证而非宣传,安全可靠测评、兼容性测评、信创目录准入都有编号可查。第三条决定单价,OA 替换是几十万元级、核心账务是千万元级。第四条看现金流:信创回款周期长,若收入增长而经营现金流持续为负,本质是垫资做项目。

九、常见问题

问:信创政策受益的上市公司主要有哪些?答:分五层。硬件芯片有海光信息、龙芯中科、中国长城(飞腾);基础软件有中国软件(麒麟)、诚迈科技(统信关联)、达梦数据;应用与办公有金山办公、用友网络、泛微网络;工业与鸿蒙有中控技术、中望软件、润和软件、软通动力、拓维信息;金融信创有神州信息、宇信科技、长亮科技、恒生电子。数据层另有星环科技。

问:信创替代的时间节点是什么?答:国资委 79 号文要求央国企 2027 年底前完成替代;2026 年党政核心业务采购占比须达 85%、央企国企达 65%;工业侧 2027 年前完成约 200 万套工业软件与 80 万台套工业操作系统更新。

问:国产操作系统和数据库谁先受益?答:操作系统先,随整机出货、按台套计价,招标即确认;数据库后,单价更高,要等核心业务系统改造才放量。2026 年的进度是操作系统已进入存量替换,数据库正从外围走向核心账务。

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