机构：民生证券股份有限公司研究员：杨柳
大势及配置策略:短期A股受制于海外风险偏好回落可能会有震荡，再次带来中长期布局机会。
短期A股受制于海外风险偏好回落可能会有震荡。①随着欧美主要国家疫情底探明，市场关注点重新回到基本面上，5月欧美将集中迎来复工潮，意味着基本面最坏的时候已经过去。②疫情引发国际舆论争端，引发市场担忧，压制风险资产估值，全球风险偏好明显回落，主要股指均遭重挫，其中A50期指4月30日当天下跌4.13%。③A股安全边际较强，虽然有震荡可能，但下行空间并不大。上证综指2月4日2685点的国内疫情底以及3月23日2647点的国外流动性底将是A股的坚实支撑位。
中长期看当前已处于重要择时买入时点。①重要指数的股债利差已达到历史极高水平，意味着在债券低收益的背景下，配置资金将从债市向股市转移，权益类资产将持续受益。②全球货币政策空前宽松，参考2008年至2014年美联储三轮QE为新兴市场带来了持续的资金流入，当前国际化程度加深A股市场将成为QE的重要流入目的地。③A股盈利增速与货币环境密切相关，且货币环境通常具有领先意义，目前货币条件显著改善，预示着未来A股盈利将大幅改善。建议长线资金把握左侧布局良机逐步加仓。
5月投资者需关注欧美复工情况、两会。①欧美复工情况：5月份欧美将集中迎来复工潮，重点关注欧美经济复苏情况以及复工是否会带来疫情二次爆发可能。②两会：
重点关注经济增长目标如何设定、宏观政策最新措施和稳增长着重发力的方向。
配置上，关注地产竣工产业链、消费复苏、海外复工和基建REITs。①国内疫情得到控制后，3月地产竣工面积同比转正延续回升趋势，消费也随着防疫措施逐步放松开始复苏。②5月份欧美主要国家将迎来复工潮，意味着基本面最坏的时候已经过去。③基础设施公募REITs试点起步，有望优化中国基建投资格局和商业模式，丰富金融资产配置渠道。
配置策略精选
本文按照自上而下的逻辑，结合估值及企业增速的匹配，梳理出以下10只个股供投资者参考。