7月以来，A股陷入震荡调整，其中以科技股为代表的成长板块回撤尤为明显；但一个有趣的现象正在发生：北交所的新股打新热度逆势攀升，网上申购冻结资金规模接连刷新历史纪录。

这背后释放了一个清晰的信号：在经历了一轮深度回调后，市场正在重新审视这个聚集了“专精特新”企业的投资阵地。当估值回到历史低位，叠加企业基本面悄然修复，聪明的资金已经开始行动。

10月12日起，华夏北交所优选3个月持有期混合基金（简称：华夏北交所优选3个月持有混合，A类：029139/C类：029140）将正式发行，拟由顾鑫峰担任基金经理，为投资者提供一条借道主动管理入场、低位布局北交所专精特新红利的路径。

01 五年磨一剑：从“立起来”到“强起来”

要理解北交所当下的投资价值，首先要看清它五年来的蜕变。

自2021年开市以来，北交所已实现量级跨越。Wind数据显示，截至9月2日，北交所上市公司数量从最初的81家增至339家；总市值从不足3000亿元增长至8763.12亿元，增长约2.03倍。

更重要的是其市场结构的升级。北交所并非一个“小号的创业板”，它有着自己鲜明的标签——“制造属性+硬科技导向”。

行业结构层面，据西部证券统计，截至9月2日，北交所制造业公司数量占比高达85%，信息技术行业占比7%，形成了以先进制造业、战略性新兴产业为核心的产业集群。

此外，“专精特新”是北交所最鲜明的底色。西部证券数据显示，在339家上市公司中，专精特新企业达到270家，占比达80%，对应总市值达6893.92 亿元，专精特新企业已成为北交所板块的主体。其中，国家级和省级专精特新“小巨人”企业合计达到51 家，占专精特新企业的19%，对应总市值达1223.83 亿元。

历经五年深耕发展，北交所已经从初创期的新兴资本市场，成长为服务创新型中小企业的“主阵地”。

02 多重因素共振，底部配置窗口来临

站在五周年的节点，北交所正迎来估值优势、业绩支撑、回购升温、政策催化等多重因素叠加的高性价比底部配置窗口。

√  估值优势：深度调整后的安全边际

经过前期的调整，北交所整体估值已回落至历史偏低水位。Wind数据显示，截至2026年9月21日，北证50整体PE（TTM）约为46.42倍，处于近三年42.21%分位；而更能代表其核心资产的北证专精特新指数，整体PE（TTM）约为58.48倍，处于近三年内4.48%分位水平，估值优势显著。

横向对比来看，截至9月21日，北证A股整体PE（TTM）为40.78倍，显著低于创业板的61.54倍和科创板的108.07倍。较2025年9月阶段高点相比，北交所估值已明显回落；成长性与盈利基础并未同步弱化，形成“盈利向上、估值向下”的重估空间。

√  业绩支撑：中报验证基本面韧性

估值的吸引力需要基本面的支撑。开源证券统计显示，339家北交所公司上半年合计实现营业收入1385.66亿元，同比增长15.11%；合计实现净利润117.83亿元，同比增长17.58%。

单看二季度数据，北交所单季营收增速16.7%，环比提升4个百分点；单季扣非净利润增速4.2%，环比大幅提升16.8个百分点，扣非ROE (TTM) 回升至6.8%，净利率、资产周转率同步改善，板块盈利能力正在修复。（数据来源：申万宏源证券）

合同负债是观察后续订单的关键先行指标，开源证券研报显示，北交所板块合同负债同比增长34.53%，不少企业在手订单充足，为后续收入确认提供支撑。

当然我们也需要仔细甄别，北交所企业大多处在产业链中下游制造环节，更多做零部件、配套设备，上游原材料、下游需求波动会直接传导到利润端，所以只有细分赛道头部企业才能跑出更强业绩弹性。

√  政策与资金催化：改革红利与增量资金

2026年是北交所设立五周年，市场对后续改革政策充满期待，增量资金也在持续入场。

第一，公募产品扩容。首批8只北交所三个月持有期主题基金陆续面向市场募集，为市场注入新增流动性。

第二，投资者队伍壮大。截至2026年8月30日，北交所合格投资者已突破1100万户，是开市时的近三倍。

第三，企业回购升温。开源证券研报提出，2026年北交所回购规模与力度大幅跃升，截至2026年7月24日，已有45家上市公司披露回购预案，合计金额10.54亿元，较2025年全年增长近7倍。真金白银的回购，是企业对自身价值被低估的有力证明。

此外，2026年2月北交所推出再融资优化举措，提高优质企业审核效率、增强对未盈利科创企业的包容性，并简化申报流程；交易端，修订后的交易规则已于2026年7月6日实施，有助于提升交易效率和定价合理性。

政策预期正从“改革叙事”进入逐步落地阶段，制度优化、产品扩容与资金入市形成合力。

03 主动管理决胜投资

北交所的魅力在于中小科创企业蕴含的高成长潜力，但挑战也同样明显：目前339家上市公司体量普遍偏小，整体呈现标的分化显著、流动性分层明显的特征，对投资者的研究能力和定价能力提出了极高要求。

在这样的市场中，深耕个股、精选优质资产的主动管理能力，成为掘金北交所专精特新红利的核心胜负手。华夏北交所优选3个月持有混合（A类：029139/C类：029140）拟任基金经理顾鑫峰是国内为数不多一路见证市场从新三板、精选层迭代至北交所的一线实战投资人。其拥有14年证券从业经验，6年公募基金管理经验，自2015年管理新三板专户，是公募体系首批新三板投资经理；2020年，成为首批可投精选层公募基金经理；2021年，成为首批北交所主题基金经理。顾鑫峰拥有超过十年的新三板一线研究经验，北交所实战经验丰富，研究同时覆盖A股全市场成长板块。

他的投资理念清晰：在政策支持的方向上精选景气向上行业，逆风低位吸筹商业模式好、有护城河的龙头，赚取认知差带来的估值提升。投资风格偏向基于估值性价比的左侧投资，对个股的基本判断能力相对较强；绝大多数时候不做频繁仓位择时，大部分时间维持中高仓位运作。能力圈聚焦泛科技、先进制造成长股，覆盖半导体、汽车链、机器人、锂电、军工、算力信创、光储赛道。

实战业绩是其投资能力的最佳佐证。其管理的华夏北交所创新中小企业精选两年定开于2023、2024连续两年拿下北交所主题年度业绩冠军，2025年位居亚军。近三年净值增长率为131.06%，跑赢同期业绩基准130.08个百分点；近3年跑赢北证50指数90.79个百分点，超额收益突出。（数据来源：Wind，基金业绩定期报告，截至2026.06.30。排名数据源自银河证券，截至2026.06.30，排名分类为：北交所主题偏股型基金(A类)。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证；基金评价结果并不是对未来表现的预测，也不应视作投资基金的建议。）

04 平台实力赋能，华夏北交所再推新品

北交所投资依赖自下而上的个股精选，基金公司的投研底蕴、产业覆盖能力、实地调研深度，直接影响产品的选股质量与风控水平，头部公募的平台优势在此赛道被充分放大。

华夏基金在业内最早提出“研究创造价值”的投资理念，并已经迭代升级至主动投研体系5.0，完成了从单个优秀投研团队，向全域协同研究平台的进化。截至2026年6月末，华夏基金总规模（含子公司）超3.1万亿元，公募规模达2.12万亿元，非货规模达1.36万亿，均位列行业第二位。此外，华夏基金在主动权益管理领域展现出强大的规模实力与深厚的研究底蕴；截至2026年二季度末，公司主动权益管理规模达2029亿元，累计服务投资者超过3523万人，致力于为客户提供专业的资产管理服务。

目前，华夏基金组建了业内最大的买方投研队伍之一，投研人员规模超300人，投资经理、基金经理平均从业年限达到12年。依托这套体系，过去一年，公司累计深度研究覆盖上市公司超3900家，落地实地调研接近8000次。高频走访企业、深度跟踪产业链，为甄别企业真实经营质量、挖掘被市场低估的成长标的，打下扎实的数据与事实基础。

这套全域研究平台，在北交所的投资场景之下，优势被进一步放大。近年来，公司重点围绕AI+、半导体、数字经济等前沿科技领域进行深度布局，这与北交所“硬科技”为核心的产业结构高度重合。这种自上而下的产业趋势把握能力，能够为基金经理提供前瞻性的方向指引。

北交所当前处于相对底部阶段，伴随回购潮与改革加速，定价逻辑已完成切换，高性价比底部配置窗口开启。华夏北交所优选3个月持有混合（A类：029139/C类：029140）将于2026年10月12日正式发行。对于看好硬科技、专精特新赛道，风险承受能力匹配，且能够适配3个月持有周期的投资者，不妨将其纳入组合，把握北交所底部布局窗口期。

风险提示：

华夏北交所创新中小企业精选两年定开产品业绩比较基准：北证50成份指数收益率*75%+上证国债指数收益率*20%+中证港股通综合指数收益率*5%，成立以来完整年度（2022-2025）业绩（基准）情况为：-33.30%（-15.99%）、58.55%（-4.47%）、28.16%（-7.35%）、77.38%（31.35%）。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证；基金评价结果并不是对未来表现的预测，也不应视作投资基金的建议。费率信息见后文。排名数据源自银河证券，截止2026.6.30，排名分类为：北交所主题偏股型基金(A类)，基金经理无其他在管同类（北交所主题偏股）产品。

本基金不提供任何保证。投资者可能损失投资本金。

投资有风险，投资者购买基金时应认真阅读本基金的《招募说明书》等销售文件。

本基金投资于证券市场，基金净值会因为证券市场波动等因素产生波动，投资者根据所持有的基金份额享受基金收益，同时承担相应的投资风险。本基金投资中的风险包括：因整体政治、经济、社会等环境因素对证券市场价格产生影响而形成的系统性风险，个别证券特有的非系统性风险，流动性风险，基金管理人在基金管理实施过程中产生的积极管理风险，投资于流通受限证券的风险，存托凭证投资风险，投资股指期货的风险，投资国债期货的风险，股票期权投资风险，资产支持证券投资风险，参与港股通机制投资所面临的风险，操作或技术风险，政策变更风险及其他风险等。

本基金资产投资于北交所股票，会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，包括但不限于流动性风险、转板风险、投资集中风险、经营风险、退市风险、股价波动风险等。

当基金持有特定资产且存在或潜在大额赎回申请时，基金管理人可能依照法律法规及基金合同的约定启用侧袋机制。侧袋机制实施期间，基金管理人将对基金简称进行特殊标识，暂停披露侧袋账户份额净值，不办理侧袋账户的申购赎回。侧袋账户对应特定资产的变现时间和最终变现价格都具有不确定性，并且有可能变现价格大幅低于启用侧袋机制时的特定资产的估值，基金份额持有人可能因此面临损失。投资者在投资本基金之前，请仔细阅读相关内容并关注本基金启用侧袋机制时的特定风险。

本基金资产投资于港股通机制下允许买卖的规定范围内的香港联合交易所上市的股票（以下简称“港股通标的股票”），会面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，包括海外市场风险、港股市场股价波动较大的风险（港股市场实行T+0回转交易，且对个股不设涨跌幅限制，港股股价可能表现出比A股更为剧烈的股价波动）、汇率风险（汇率波动可能对基金的投资收益造成损失）、港股通机制下交易日不连贯可能带来的风险（在内地开市香港休市的情形下，港股通不能正常交易，港股不能及时卖出，可能带来一定的流动性风险）、港股通额度限制、港股通可投资标的范围调整带来的风险、交收制度带来的基金流动性风险、港股通标的权益分派、转换等处理规则带来的风险、香港联合交易所停牌、退市等制度性差异带来的风险、港股通规则变动带来的风险等。

本基金可根据投资策略需要或不同配置地市场环境的变化，选择将部分基金资产投资于港股或选择不将基金资产投资于港股，基金资产并非必然投资港股。

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