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斯达半导(603290)2020H1半年报点评:环比指标向好看好未来新能源业务放量

  大众财经网   来源:大众财经网 www.dzcjw.com  发布时间:2020-08-30 17:44:11


机构:东北证券股份有限公司研究员:张世杰
事件:8月28日,公司发布2020年上半年业绩报告,实现营收4.16亿元,同比增长13.65%;归母净利润0.81亿元,同比增长25.30%。
点评:三大业务线均有增长,环比改善明显,毛利率提升。2020年上半年,在新冠疫情和中美贸易摩擦影响背景下,公司仍实现三大业务线营收增长:
工业控制与电源业务收入3.29亿元,同比增长15.86%;新能源业务收入0.70亿元,同比增长6.03%;变频白色家电业务收入0.16亿元,同比增长12.35%。今年二季度,公司实现营收2.79亿元,同比增长28.13%,环比较一季度增长102.11%;实现净利润0.54亿元,同比增长18.35%,环比增长98%。公司整体毛利为32.33%,较上年同期提升2.08个百分点。受疫情影响,公司一季度增速放缓,但二季度增长全面提速。
三费整体支出下降,研发投入提升明显。公司销售费用同比下降5.89%,因疫情至销售活动减少;管理费用同比上升16.59%,因防疫费用等增加所致;财务费用同比下降124.18%,因IPO资金到位致利息支出减少。公司三费开支较上年同期减少22.25%。研发投入方面,研发费用同比增长33.09%,研发费用率达7.43%(上年同期为6.34%),公司以持续的高研发投入有力保障了产品竞争力和未来增长动能。
各产品线市场开拓顺利,看好未来增长持续性。上半年,公司新增多个国内外知名车型平台定点,48V BSG组件大批量装车应用,SiC模块通过国内龙头大巴车企定点。考虑到车规产品的长认证周期特点,我们认为2021年将是公司新能源车业务放量的节点;公司推出用自主芯片的光伏逆变器大功率模块等产品,1700V IGBT产品在风电等行业的市场份额进一步提升;白色家电业务方面,公司IPM模块已在多家主流厂商完成测试并取得批量购买,大型商用变频中央空调系统的IGBT模块市场份额持续增加。
维持“买入”评级。基于公司二季度的强劲增速以及在IGBT领域深厚的技术功底,我们仍然看好公司全年和未来的成长性。我们预测公司2020至2022年EPS分别为1.19、1.55、1.97元,对应PE为153、118、93倍。我们认为2021年将是公司新能源车业务放量的节点,仍然长期看好公司未来的成长性,给予21年130倍PE,目标股价上调至200元。
风险提示:业绩预测和估值判断不达预期。
  • 来源:大众财经网 作者:综合



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