美联储最新议息决议偏鸽派，有望利好中资美元债的表现

 北京时间1月31日凌晨，美联储议息决议将联邦基金利率目标区间维持在2%-2.25%不变，基本符合市场预期。相较上个月的表态，会后声明取消了“进一步逐渐加息”的措辞，释放较为强烈的鸽派信号。

2019年以来，QDII基金在新年第一月迎来不错的“开门红”表现。根据银河证券基金研究中心一级分类，截至1月29日，QDII基金今年以来平均回报达到3.48%，仅次于股票基金的平均表现，尤其全球高收益债基金斩获不错业绩回报。记者获悉，根据银河证券基金研究中心数据，截至1月29日，鹏华全球高收益债人民币份额（000290）今年以来收获2.29%的投资回报，同类同期排名第2，自2013年10月成立以来总回报41.85%，年化回报为6.85%。根据基金定期披露报告，其2014~2018完整会计年度的投资回报分别为6.60%、14.64%、14.62%、1.72%、-3.54%。美元份额（001876）年内投资回报达4.24%，同类同期排名第1，自2015年成立以来总回报15.79%，年化回报4.45%。根据基金定期披露报告，其2016年~2018年完整会计年度的投资回报分别7.85%、7.50%、-7.93%。鹏华全球高收益债基金成为2019年QDII债基的“开门红”佳品。

鹏华基金国际业务部表示，过去一个月中资美元高收益债市场向好，来自境内资金的需求明显加强。其背后的原因主要源自于国内全面降准，信用宽松后，境内债券的收益率出现明显下行，从而导致相同主体的境外债券收益率显著高于境内债券，带来套利需求。以恒大发行的剩余期限为2年期的债券为例，境内人民币债到期收益率约为7.5%，而境外债券到期收益率接近10%，中间相差250bp。

展望2019年全年，鹏华基金国际业务部认为，更加看好中资美元债市场的投资价值。首先，中资美元债的估值水平已经处在历史低位，特别是美元高收益债板块，收益率已经大幅优于相同资质的境内人民币信用债，同时中资美元高收益债的信用利差显著高于亚洲、以及美国本土的美元债。截至2018年末，中资美元高收益债的信用利差已是高等级债券的4倍。其次，随着国内货币环境逐渐转松，中资企业的流动性情况将有所好转，2018年中资企业密集发债造成的供给压力在2019年将会减弱。再次，从历史数据来看，无论是中资美元债市场还是历史更长的美国本土信用债市场，都从未出现过连续两年负回报的情形。经历了2018年之后，中资美元债已拥有较高的收益率，投资性价比很高，即使市场价格有所波动也能被较高的票息所吸收。最后，2019年美联储的加息路径仍存在变数，随着美国经济增长动能转弱，美联储最新议息决议超预期鸽派，预计加息的次数可能从美联储最早预期的三次减少至一次甚至更少，利好中资美元债。