探路者双极驱动扭亏为盈超预期，露营概念火热迎重大机遇

市场反弹虽迟但到，在失守2900点之后，近日市场迎来反弹，截至4月28日收盘，逼近3000点，情绪面得到一定修复。其中，消费作为市场恢复的一大主线，政策面已多次强调将努力促进消费的持续恢复，同时，随着疫情对消费的阶段性影响的退却，消费回升已然是一个确定性命题。

其中，近期涌现的新兴消费概念，更是受到市场热捧，露营消费就是其一。笔者关注到该概念下的龙头企业探路者（300005.SZ）近日发布了2021年年报，在受到了局部疫情散发的影响下，公司依旧成功扭亏为盈，能取得如此业绩，实属不易。

并且笔者注意到，公司进军了芯片领域，将发展引擎升级为双极驱动。那么户外用品+芯片两个差异如此大的板块，是如何成为探路者发展动能的呢？其中有何必然联系？两大板块未来爆发力又如何呢？

扭亏为盈，双极驱动

财务数据是剖析公司发展的关键指标，据探路者年报数据公布，公司2021年营业收入达人民币12.43亿元，同比大幅增长36.23%，报告期内录得净利润5446.52万元，同比增长119.81%，实现了扭亏为盈。

图：探路者财务数据概览

 

资料来源：公司公告，格隆汇整理

从数据上不难看出，探路者过去一年的业绩是超预期的，多项改革初见成效。2021年由于局部疫情仍然呈现散发情况，对于户外用品而言，疫情除了对原本实体店、供应链等一系列的影响，还会由于疫情减少出行量使得影响加重。

但就是在这样艰难的大环境下，探路者依旧成功实现大幅扭亏。公司通过借力“冬奥”、“航天”等重大事件，对品牌进行推广建设，同时持续优化营销网络，整合供应链，最终实现了2021年的亮眼成绩单。

传统第一极业务的稳健发展，是探路者扩展另一极业务的基础。2021年9月，公司成功收购国内Mini LED技术处于领先水平的芯片设计和制造企业北京芯能60%的股权，正式进军Mini LED产业。

从企业发展的角度来看，芯片业务无疑是探路者拔高公司成长天花板的战略，同时，差异化如此大两大板块，也更有利于公司提升抗风险的能力。

进一步分析探路者芯片业务的布局，可发现其未来该业务的成长性和爆发性不容小觑。先从技术上来看，Mini/Micro LED主动式驱动技术是芯片领域的一大细分赛道，并且是Mini LED背光显示器的竞争焦点。在此领域北京芯能一直处于领先地位，是目前全球能提供Mini LED主动式显示驱动芯片产品的几家公司之一。

更为值得注意的是，背景芯能还是国内首家同时拥有背光和直显Mini LED主动式显示驱动芯片的公司，两类产品均已完成流片，直显产品的封装集成生产线已完成试产。

再从行业角度来看，公司主营产品MiniLED显示驱动IC及模组产品的下游，囊括了常见的室内外大屏、电视、电脑、手机、车载显示屏等众多领域。可以判断，随着接下来消费的复苏，探路者的芯片业务或将收益于下游需求的上涨。

由于芯片领域的竞争，时间跨度较长，战略发展方向起着至关重要的作用，所以最后再从公司的决策领导层来分析。

探路者的新管理层对于芯片行业拥有丰富从业经历，并且在其掌舵下，成功带领探路者的户外业务在2021年扭亏为盈，未来芯片业务势必也能有更强的表现，两极加持下，探路者有理由走向更高的高度。

同时，在股东层面，在2021年年初，经历股权调整后，探路者新股权背后出现国资身影，有望为公司的增添了国资资源背书，对于如芯片这样的国家战略重点发展产业而言，探路者的股东资源将进一步提高公司芯片业务发展的确定性。

后疫情时代，露营概念火热，户外消费迎重大机遇

如果说探路者芯片业务是开辟公司未来的想象空间，那么当下露营消费的火热则是直接加速探路者户外业务的成长速度。

露营概念其实由来已久，此前盛行于欧美，后来在日本、韩国等地也开始兴起，其中日本更是将露营衍生出了不同的风格。若按专业程度和所需的装备，对露营市场进行大致区分，可分为“简单露营”、“精致露营”、“专业露营”几类。

以日本市场为例，依托于营地、旅游景区的简单露营和精致露营是大多数人的选择，据日本文部科学省统计，2020年日本全国露营地总数为2107所，2020年日本户外装备市场规模达到44.5亿美元，约300亿人民币。

图：日本露营营地地图

 

资料来源：澎湃新闻系广山，格隆汇整理

对比国内来看，国内目前简单露营和精致露营均处于快速发展阶段。具体从营地数量就可看出，目前国内营地数量约为2000块，并且其中部分为房车绿用地。与日本和美国相比，人均营地拥有量存在较大差距。据相关专家估计，未来预估可能在5-10年内每年至少一次露营过夜的渗透率将会达到日韩水平。

可见目前国内的露营市场是存在较大潜力的。尤其是其中的装备领域，简单露营和精致露营是户外装备的市场份额占比较大的板块，是主要消费力，专业露营则承担的带动前两者的作用。但从覆盖面的角度而言，三类人群均是探路者的消费者，因此露营市场的飞速成长也必将带动公司的发展。

国内的露营消费之所以会在今年开始展露头角，和整体消费的改变是密不可分的。其中有三大因素或是造成此改变的原因。

一是新的消费群体的消费能力和消费意识的改变，二是受疫情影响减少出行半径下，消费者对于差异化娱乐项目的追求。三是内循环的强力推动下，之前小众的户外消费将不断迎来增长，近来火热的滑雪、冲浪、户外露营等项目都是例子。

从底层的原因不难看出，露营消费作为整体消费走向新趋势的表现之一，具备长远发展的逻辑基础。同时，作为户外消费中的其中一个板块，露营消费还将在大趋势的洪流下，带动其他户外板块的发展。

探路者作为“中国户外第一品牌”，凭借在行业深耕多年的经验和品牌积累，是极有机会承接到行业发展的红利，其中不仅仅是目前的露营概念，还有更多户外衍生概念，当前公司的业绩表现或仅是冰山一角。

小结

除了行业角度的判断，政策面来看，促进消费已是当下的一大战略，并且已经有了实质化的措施，例如消费券等都是直接促进消费的手段。

露营消费、户外消费，作为此前的小众消费，在此番崛起之后，市场空间将不断扩增，未来将成为消费板块的增量之一，有望释放更大的潜力。无疑，作为龙头的探路者是其中最值得关注的企业。