六年不疾不徐 财通资管打造长期价值投资力

 伴随着A股市场机构化进程加快，价值投资已然成为市场主流投资观。作为券商系公募管理人代表的财通资管，自成立伊始就逐步摸索奠定了“深度研究、价值投资、绝对收益、长线考核”的核心投研理念，六年不疾不徐，在价值投资的路上落地生根。

厚积薄发 股债业绩双线出彩

    继2019年A股走出明显的分化之后，2020年结构性行情堪称极致，财通资管依靠扎实的投研实力，投资业绩平稳增长，抓住了权益投资大时代的机遇，为投资人创造了可观的回报。银河数据显示，截至2020年末，财通资管近两年股票投资主动管理收益率达202.16%，位居110家公募管理人之首，续写2019年度冠军的佳绩。

    具体来看，Wind数据显示，截至2020年底，财通资管价值成长以该年度87.47%的净值增长率，在成立半年以上的116只权益类券商资管公募基金中位居第1；财通资管消费精选近2年收益率达183.31%，相比业绩比较基准的超额收益达142.06%，展现了不俗的长跑能力。

    除了权益基金表现亮眼，财通资管在固收领域同样可圈可点。2020年震荡加剧、信用风险频发的债券市场，成为财通资管固收团队“低波动、稳收益”理念最好的炼金石。银河数据显示，截至2020年末，公司近2年债券投资主动管理收益率在102家公募基金管理人排名第26，位居前30%。具体来看，中短债、固收+基金均表现不凡：在晨星统计的2020年短债基金业绩前三强中，财通资管鸿福短债、鸿运中短债占据两席；而在银河证券榜单中，固收+旗舰产品财通资管鑫锐A、鑫逸A近2年收益率分别达48.52%、40.05%，同类排名分别为10/97、18/97。

 “双核”驱动 坚守长期价值投资

在群星璀璨的公募行业里，领跑各个领域的管理人，都有独特的理念和文化支撑。财通资管对主动管理和风险防控“两手抓”的发展战略，使其在持续打磨、锻造多元化主动管理能力的同时，通过融入内里的风控为业绩和经营夯实了根基，是其成为券商资管公募化领跑者之一的核心引擎。

  在权益投研方面，财通资管建立了区别于传统公募基金公司的管理框架。首先，引入复合绝对收益理念，坚持从基本面出发，锚定中长期绝对回报，为投资者寻找“雪厚坡长”的优质个股，不盲从短期市场热点，不博取短期业绩排名；其次，将组合管理提升到非常重要的位置，通过风险预算控制仓位、分散个股等操作，力争控制组合波动、创造高夏普比率。以财通资管价值成长为例，在A股2020年上半年千股跌停，下半年风格不定的环境中，其年内最大回撤为-16%，成立以来夏普比率（年化）达2.33，远超同类基金1.50的平均水平。

  在固收投资领域，财通资管同样以绝对收益为导向，打造了逾40人的投研团队，搭建了运转高效的一体化投研体系，制定了较为完备的信用风险管理体系。怀着对市场的敬畏之心，在发行主体信用分化的背景下，固收团队更注重基本面研究，考察企业自身的造血能力与持续经营能力，做到理性分析，以期所管理产品成为投资者资产组合中的“稳定器”。 

如果说，在财通资管“深度研究、价值投资、绝对收益、长线考核”的投研理念中，前三者是理念层面的指引，那与之匹配的 “三年以上权重为主的长线考核机制”则成为勉励投研人员“与时间做朋友”的最后一块拼图，给了整个投研团队更宽更长的跑道来践行价值投资、追求长期回报。

布局牛年投资 慢就是快

站在2021的开端，市场震荡加剧成为多数投资机构的共识，但对于后市，财通资管有自己的坚守和思考。

从流动性角度分析，财通资管认为，货币政策将呈现连续性、稳定性和可持续性的特点，下一阶段货币政策基调或仍以偏稳为主，市场无需过度担心流动性问题。权益投资方面，预计市场风格不会特别极致，在重点关注顺周期板块的同时，还将积极关注“后疫情”下复苏品种以及估值与盈利匹配的成长股投资机会，均衡配置更有优势。固收投资方面，中长期来看，对市场持谨慎乐观态度，信用债仍是组合配置重点，将持续强化信用研究，回归经营基本面分析，规避风险较大的区域和主体，此外还将积极把握可转债和公募可交换债等“固收+”品种的投资机会。

近两年公募基金规模的跨越式提升，对资产管理机构来说，既是机遇又是挑战。在财通资管看来，极致的市场行情，也许能带来一时的灿烂与拥趸，但只有够长期的理念、可持续的机制、高质高效的团队，才能让资产管理这一份事业，成为陪伴投资人一生的可靠伴侣。