润达医疗(603108)：与华大基因签署战略合作协议共建精准检测与公共卫生平台

机构：东方证券股份有限公司研究员：刘恩阳

事件：公司8月22日发布公告，与华大基因签署战略合作协议，双方围绕公立医院精准检验平台及公共卫生平台建设展开战略合作，华大基因负责仪器设备及技术支持，公司负责市场推广、培训及平台建设运营，合作期限为三年。

共建精准检测与公共卫生平台。根据战略合作协议，精准检验平台方面主要是公司与合作公立医院进行建设，项目包含遗传性疾病基因检测（无创产前基因检测、地中海贫血基因检测、遗传性耳聋基因检测等）、肿瘤诊疗基因检测（癌症致病基因检测、癌症无创筛查、肿瘤易感基因筛查等）与病原微生物基因检测；公共卫生平台方面主要是与公立医疗机构进行合作，为合作方输出高通量检测实验室设计方案、仪器设备、人员培训等，协助医院建立防控技术储备体系，提升对突发传染疾病防控能力。

公司高端检测项目实力进一步增强。随着我国医疗体系的进步与居民健康意识的增强，对优生优育、肿瘤、传染病等领域的高端检测项目需求愈发强烈，医院对高端检测仪器投放与项目开展的诉求也十分强烈，公司此次与华大基因的合作契合检验科高端化的方向，双方利用各自优势进行市场开拓。除此之外，公司更能够在高端检验项目与特殊检验项目领域得到进一步发展，从而增强检验科综合服务能力。

检验科综合服务商，服务价值凸显。公司是全国最大的检验科综合服务商，在此次抗疫过程中，公司不仅承担院内检验科的服务工作，更是在PCR实验室建设方面硕果斐然。此次公司与华大基因合作在公立医疗机构中搭建公共卫生平台，顺应我国医疗卫生政策方向，以增强基层医疗机构与医院的整体检验实力，弥补下沉市场的检验需求，更是很好的证明了公司在检验科建设与检验科服务方面的实力。

财务预测与投资建议

我们预计2020-2022年EPS分别为0.61/0.79/0.92元，根据可比公司，给予公司2020年28倍估值，对应目标价17.08元，维持"买入"评级。

风险提示

政策调节力度加大；跨行业竞争加剧；渠道整合不利；应收账款坏账风险;工业业务经营不及预期