什么是定向增发？什么是网下配售？

机构投资者不同于我们广大的散户投资者，机构投资者可以通过两种途径来买入股票，一种是定向增发，另外一种是网下配售，但是通过这两种途径所买入的股票有一个或长或短的锁定期限，在锁定期限已满的时候，这些机构投资者才可以在二级市场中卖出股票，这就是所谓的机构限售股上市。机构限售股上市无疑会对个股产生明显的抛压，特别是当机构的买入价格明显低于当前的市场价格时。

 

我们先来了解一下定向增发与网下配售的概念。

 

什么是定向增发？什么是网下配售？

 

所谓定向增发，指的是上市公司向特定的机构投资者，或者是上市公司原有的大股东发行股票募集资金的一种行为，由于定向增发的价格一般为定向增发预案公布前20个交易日平均价格的90%，也就是说低于当前市场的交易价格，因此才会有一个锁定期限，对于机构投资者来说，其锁定期限是12个月，而对于上市公司大股东来说，其锁定期限是36个月来。

 

所谓网下配售又被称为是网下申购，它是指机构投资者不通过证券交易所的网上交易系统进行股票申购，而是在网下以直接配售的方式来申购股票，这种情况多出现在新股上市前的一级市场发行制度，此时广大散户投资者可以通过网上交易系统来申购新股，但是这种申购新股的成功率也就是中签率相当的低，而对于机构投资者可以通过网下配售的方式来获得新股，其申购的成功率比散户在网上申购的几率要远远的高出很多，机构投资者所获得的这部分配售股票，并不能在新股上市后马上卖出，也就是上市日期有一个锁定期限，目前规定的是三个月。

 

一般来说，在机构限售股上市之前，如果这支股票持续走低，市场人气涣散，那么很可能在限售股上市的当天引发机构投资者们纷纷出逃，从而造成这支股票大幅低开。因此我们在去参与新股买卖的时候，应当尽量避免这种类型的新股，但是机构限售股上市也并不一定会对个股产生明显的抛压，我们应该结合股票前期的走势，限售股上市当天的成交量放大情况来进行一个综合的判断。

 

如果股票前期的走势十分稳健，股价节节攀升，这就使得绝大多数的限售股并不急于抛售。追涨杀跌的行为不仅仅是在散户身上，同样也是机构投资者一种常见的操盘方式。这样就使得限售股上市对个股走势并没有太大的影响，在这种情况下，我们可以重点关注这支股票的走势情况，而不必刻意回避限售股是否上市流通。