大股东认购不低于30%，舍得抛出25亿定增预案展示的不仅是实力，还有信心
继发布突破历史记录的2018年报后，舍得酒业股份有限公司（SH600702，以下简称“舍得酒业”）再向资本市场抛出重磅。
本周的股市几乎是沸腾的，资本市场专家也好，被戏称为“韭菜”的散户股民也好，都扔出了“牛市已来”的判断，而酒板块自年初至今，表现一直抢眼。而就在今天，本周的最后一个交易日收市不久，舍得酒业公布定向增发预案：拟以不低于定价基准日前20个交易日交易均价的90%的价格，向沱牌舍得集团等不超过10名的特定合格投资者发行不超过66,751,328股，合计募资不超过人民币25亿元。扣除发行费用后，所募资金将用于酿酒配套工程技改项目、营销体系建设项目、信息化建设项目及补充流动资金。
此前2月20日，舍得酒业发布了多项核心经营指标突破历史记录的2018年年报：实现营业收入22.12亿元，同比增长35%，营收增速创下近6年来新高。实现归属于上市公司股东的净利润3.42亿元，同比增长138%，净利润规模一举超过过去5年总和，净利增速在白酒行业名列前茅。
有业界人士指出，作为白酒板块中最先发布年报的企业，舍得酒业有理由展现出高度自信，此次再强势推出定增预案，进一步表明了这家企业向中国白酒第一阵营加速冲刺的决心。
01
瞄准次高端，“选择”和努力同样重要
2012年，中国白酒行业进入深度调整期，受市场需求萎缩、高库存、价格下移、渠道利润受挤压等利空因素影响，中国酒企普遍遭遇业绩断崖式下滑，在去库存、消费萎靡等风险释放之后，2015年行业企稳复苏。
2016年，天洋控股成功入主舍得酒业，在天洋集团的引领和赋能下，舍得酒业对未来3-5年的中国白酒市场发展趋势做出了预判：行业竞争更加激烈，集中度进一步提高，消费升级将成为市场发展核心动力，次高端白酒增长空间广阔。在这样的判断之下，加上舍得团队两年以来的不懈努力，才有了前文所述的亮眼成绩。
天洋入主舍得酒业后，充分把握大众消费升级带来的红利，大幅调整产品结构，将重心落在了品位舍得与智慧舍得上。目前品位舍得占主要比重，但智慧舍得作为舍得全力以赴培育的次高端价位核心产品，在资源+模式的双重加持下，一路势如破竹攻城拔寨，两款产品共同为舍得贡献了高额利润。
方正证券食品饮料首席分析师薛玉虎在接受记者采访时表示：天洋入主舍得，给舍得自身带来了翻天覆地的变化，从原来的国企变成了民营，解决了舍得原有国有体制的束缚，正好赶上行业这两年发展的复苏，尤其是次高端的发展，是一个新的动力，舍得站在了风口上，打造全新的营销队伍，这两年做的也特别好。
如今，两年改制期结束，走上“高质量、可持续发展”之路的舍得酒业，必须抓住机遇，尽享次高端白酒市场扩容带来的高增长红利。
伴随着战略的落地及白酒行业的复苏，2016年至今，舍得酒业的经营业绩一直保持快速增长。而在茅台、五粮液和舍得酒业等上市公司的带动下，白酒板块近三年来表现一直抢眼。进入2019年，中国白酒行业继续阳春行情。截止2月底，舍得酒业、茅台、五粮液和泸州老窖等上市龙头酒企相继发布的业绩增长年报或是预增公告，更是激发投资人对中国白酒行业后市发展的高度乐观，使得白酒板块总体上从年初飘红至今。
中国白酒行业在提升含金量，市场也对舍得酒业的品牌营销能力和精细化管理能力提出更高要求，营销向消费者贴近、营销方式的多元化、营销组织架构扁平化成为发展趋势，倒逼企业从过去的粗放式管理向精细化管理转变，最终实现理更加科学化、规范化、制度化和数字化。
舍得酒业还认为，在以大数据、云计算为基础的互联网时代，信息化是自身提高竞争力、适应新经济、实现现代化的内在需要。
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好钢用在刀刃上，专项钱干专项事：技改、营销、信息化组合拳出击
按照预案披露的内容，本次定向增发所得募资，将主要用于酿酒配套工程技术改造项目、营销体系建设项目、信息化建设项目及补充流动资金，聚焦生产、运营和品牌营销，并改善公司资产负债结构，全面提升公司的市场竞争力。
通过实施酿酒配套工程技改项目，满足公司产能、产品质量、产品溯源、食品安全的需求，大幅提高劳动生产率，进一步促进白酒产业结构的调整和升级。
通过营销中心建设，搭建公司全国营销网络的管理中枢、品牌形象窗口、消费者体验平台和综合营销平台，辐射全国主要市场。通过专卖店建设，实现常规产品销售、个性化产品定制、企业品牌形象展示、产品形象展示、品牌文化传播、目标消费者接待等多种功能，最终实现提升品牌形象、推进公司精细化营销管理、提升客户消费体验、培育核心消费群体、促进中高端酒销售、吸引更多人才并增强企业发展后劲的目的。
信息化建设项目包括数字化营销平台建设项目、智慧工厂数字化平台项目、大数据及数字化办工项目，进一步加强公司全产业链的信息化管理，实现全产业链、全渠道、全流程的信息化沟通，推动精准营销，提升公司整体运营效率。
通过本次非公开发行股票募集资金补充流动资金，还有利于提升公司偿债能力和抗风险能力，优化公司资本结构，为未来业务持续发展奠定基础。
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大股东认购不低于30%，信心比黄金更贵
去年12月，舍得酒业在白酒行业率先实施限制性股权激励计划，最终共计向362名激励对象授予了778.1万股限制性股票。为了让更多优秀员工分享企业高速发展红利，中层管理人员和核心业务骨干获授股票占股票总数近90%。
值得注意的是，舍得酒业对上述股票设置的解锁条件不低：2019年~2022年，公司净利润较2017年增长率分别为260%、350%、460%和600%。这就意味着，若上述条件得以完成，到2022年，舍得酒业的净利润将大幅提升至10亿元级别，营收或将跨过百亿规模，这也是白酒第一阵营的“门槛”。
当时就有观点认为，股权激励不仅有利于舍得酒业实现阶段性发展目标和中长期战略规划，延续中长期业绩的高速增长，更显示出的是管理层对高成长性的十足信心。而据记者了解，舍得酒业股权激励的消息披露后立刻得到资本市场的热烈反响，12月3日，舍得酒业股价开盘后不久便以24.63元/股的价格封涨停。
“去年抛出了股权激励计划，说明舍得走出了市场化激励的很重要的一步，此次抛出定增计划，说明舍得公司和天洋对行业发展的看好和自身能力的信心，借助资本市场的力量巩固和打造自己的核心竞争力。接下来的几年，行业未来的趋势是价格升级，300多元的价格是看得到的趋势，舍得有这种明显的优势，结合之前的股权激励和体制改革，舍得走在了正确的道路上。”薛玉虎表示。
现在看来，舍得酒业股权激励在前，定向增发在后，并且控股股东沱牌舍得集团承诺认购不低于实际发行股数的30%，这再一次彰显了大股东和投资人对舍得酒业未来发展的强烈信心。此外，除控股股东沱牌舍得集团外，本次非公开发行以市场化机制引入中长期（发行后锁定12个月）重仓持有的机构投资者，保证公司股东结构更加完善、稳固、合理，经营决策更加合理、科学、稳健、高效，有助于市场竞争力和股东回报的稳步提高。而事实上，华创证券在调研报告中也推荐投资人重点关注舍得酒业、贵州茅台和五粮液等名酒企业。
最后，有资本市场人士指出，定增预案的发布，清晰呈现了舍得酒业构建良好实业经营和强大资本运作的双引擎，以共同驱动公司在“高质量、可持续的发展”模式下高速发展的前瞻性战略构思，也进一步向外界展示了舍得酒业进入中国白酒第一阵营目标的坚定信念。
