文｜云酒团队（ID：YJTT2016）
8月23日晚，珍酒李渡发布上市后的首份半年报，公司上半年实现营业收入35.19亿元，同比增长15%；实现毛利20.37亿元，同比增长19.6%；期内公司权益股东应占利润15.85亿元，同比增长202.1%；经调整净利润为8.03亿元，同比增长22%。
在2023上半年白酒行业整体承压的背景下，珍酒李渡依然实现了超越市场预期的成绩，不仅收入和利润双增长，且主要指标增幅均在15%以上，应该看到这份业绩的质量和重量。
珍酒李渡似乎不断在用速度和质量，强化自己在行业中的地位。
当初“中国酱酒第二股”猜想纷纭，不是没人押宝珍酒，只是没人想到珍酒李渡从递交招股书到正式上市，能用短短105天打破白酒行业7年的上市空白，创造今年以来全球消费行业最大的IPO。而就在几天前，珍酒李渡又被纳入了意义不凡的“港股通”名单……
无论是半年报成绩单，还是股市表现，珍酒李渡的增长潜力和投资价值，都更加清晰地展现在行业面前。
亮眼成绩背后早已有迹可循
从半年报来看，珍酒李渡营收利润稳健提升，取得了高质量、高水平发展，在一定程度上超越了市场预期。
但仔细梳理又会发现，珍酒李渡远超市场预期的增速背后，有着坚实的基础和早可预测的条件。总结起来，包括但不限于以下几大方面。
一是珍酒李渡具有备受认可的良好的品牌基因。
珍酒李渡旗下拥有珍酒、李渡、湘窖和开口笑四大品牌。其中核心品牌珍酒，创建于1975年，被誉为“中国白酒一号工程”，其在1988年成为“贵州三大酱香品牌”和“中国四大国宴白酒”。而李渡拥有中国最古老的窖池，是独一无二的品牌资产。湘窖和开口笑则也都是地方知名品牌。这四大品牌涵盖了酱香、浓香、兼香三大香型。
如此来看，珍酒李渡本身就是实力与声誉并重的大型酒业集团。随着集团的成功上市，其行业影响力显著提升，进一步带动了市场销售。
根据半年报，上述四大品牌上半年分别实现营收23.06亿元、4.89亿元、4.42亿元、2.21亿元，分别占集团营收的65.6%、13.7%、12.3%、6.8%。
二是珍酒李渡坚持长期主义，具有穿越调整期的根基。
首先表现在，珍酒李渡的几大品牌，都有着悠久的发展历史，都成功穿越过多次白酒行业深度调整期，且都健康发展至今，积累了品牌厚度的同时，也积攒了丰富的经验。
从珍酒李渡的核心团队来看，珍酒李渡集团董事长吴向东，拥有近30年的白酒行业经历，具有诸多成功的创业经验，在行业有着广泛的知名度和影响力。而核心团队也拥有二十多年的行业经历，具有带领企业穿越周期的能力。
从市场库存来看，珍酒李渡持续投入资源加速推动渠道周转和终端动销，将经销商持有的渠道库存维持在健康水平、良性状态，发展的基本面很好。
三是具有持续做透市场的决心。
在行业深度调整期，很多企业降本增效，缩减经销商队伍，但珍酒李渡逆势而行，持续深耕核心市场积累品牌势能，去年逆势扩招销售人员2000人，营销人员突破3000人，为场景复苏后的销售推广做足了前置性准备。
而根据半年报，截止今年6月30日，珍酒李渡共拥有各类渠道经销商6898家，在去年基础上足足增加了280家。可见企业做透市场、寻求高质量发展的决心。
四是坚持产能上的长期重金投入。
庞大的基酒产能和基酒库存的积累，一直是珍酒李渡的战略重点及核心竞争力。近年来，企业在优质产能建设方面投入了上百亿，雄厚的基酒库存，能够支持次高端及高端白酒产品快速增长的需求。
2022年，珍酒投产下沙3.5万吨，产能实力位列贵州酱酒前三。截止目前，珍酒产能利用率维持在98%以上。据方正证券报告，李渡基酒设计产能达2000吨，产能利用率在78%-87%之间，较为稳定；湘窖、开口笑基酒设计产能达4800吨，近年产能利用率在53%-72%之间。
在产品质量上，珍酒李渡产品质量优异，消费者回头率高，具有良好的市场基础。其中珍三十、珍十五系列获得市场广泛认可和国际认可。例如，珍三十系列于2022年及2021年分别在美国旧金山世界烈酒大赛及比利时布鲁塞尔国际烈性酒大奖赛中荣获双金牌及大金牌。
五是持续优化产品结构。
半年报显示，上半年以珍三十标准版、珍三十·大金奖纪念酒及2012真实年份酒等为代表的高端产品收入9.26亿元，同比增长32%；次高端产品收入12.68亿元，与去年持平；中端及以下产品收入13.25亿元，同比增长21.8%。
珍酒李渡在报告中表示，上半年，企业在产品不断高端化外，亦致力发展珍酒的中端产品，以相宜价格满足市场对优质白酒产品的需求。自2023年上半年开始，亦已战略性地逐步发展李渡旗下的若干中端价格白酒产品，以逐渐扩阔李渡的产品组合，支持其规模扩张。
六是持续夯实品牌势能。
珍酒李渡自上市以来动作不断，即便是受疫情影响下，珍酒仍召开了多场千商大会和品鉴会，市场影响力和知名度稳步提升。特别是以传统文化为基，持续推广沉浸式体验营销，一方面通过“美食+美酒”的沉浸式品鉴会，为消费者营造极致品鉴体验；另一方面，加强与知名KOL深度合作，强调圈层引领团购驱动，赋能品牌到销售的转化。
七是专注产品毛利率提升。
根据半年报，珍酒李渡上半年获得毛利20.37亿元，同比增长19.6%，毛利率达到57.9%。其中，珍酒、李渡、湘窖和开口笑的毛利分别为13.37亿元、3.36亿元、2.66亿元、9.40亿元，毛利率分别为58%、68.8%、60.2%、42.5%。
报告显示，所有价格范围产品的毛利率均有提升，尤其是高端白酒产品。
投资价值凸显更具广阔想象空间
业绩之外，行业或许更关注，特殊的珍酒李渡，未来会有怎样的势能？
此前，方正证券曾给予珍酒李渡潜力巨大、强烈推荐的评级建议，这反映了珍酒李渡在证券机构眼中具有极大的投资价值。
如果说，上半年出色的业绩表现，展现了珍酒李渡在各个方面稳健扎实的基本面，那么其在资本市场上逐渐显露出来的“后劲儿”，代表着未来所具有的广阔想象空间。
从时间轴来看，仅在4个月前，珍酒李渡集团成功在香港交易所挂牌上市，成为备受关注的港股白酒第一股、中国酱酒第二股。公司从递交招股书到正式上市，只用了105天，就填补了白酒行业7年的上市空白，也创造了今年以来全球消费行业最大的IPO。
而就在8月18日，恒生指数公司发布恒生指数系列检讨结果，珍酒李渡被纳入“港股通”名单，预期于2023年9月4日正式生效。这意味着，“A+H”珍酒李渡，不仅将获得南下资金的流动性加持，还将与内地白酒企业一起，共同享受行业回暖带来的价值提升，成长型企业的长期投资价值在此凸显。
值得一提的是，根据最新政策，A股或将调整原先的交易方式，投资者加仓股票不再需要100的整数倍，此举无疑有利于投资者更加灵活的投资方式，也有利于珍酒李渡这样的优质股吸纳更多的投资者。
云酒头条（微信号：云酒头条）注意到，从2023年6月中旬以来，珍酒李渡股价企稳回升。前段时间更是连续十日实现高涨，领跑整个白酒股，显现了强劲的潜力。在整个大盘通绿的背景色中，珍酒李渡的红色数字格外引人关注。
从酱香品类来看，酱酒市场已从“爆发式”快速增长，进入“平稳式”理性增长，由前几年的品类红利转入基于品牌引领的产品体系、渠道终端、消费培育、品牌和市场投入、厂商利益分配的系统竞争，这是压力，对于珍酒李渡这样的实力型选手却是机遇。
尽管当前经济环境、行业环境还存在一定困难，但行业人士普遍认为，只要厂商坚守战略定力、坚守长期主义、坚守共创共享、坚守创新突破，就能实现更大增长。
而毫无疑问，在新的发展周期中，拥有深厚积淀和发展潜力的珍酒李渡，其所具有的长期投资价值，将会被更多人看到。