对于一个优秀的企业来讲，通常有两种境况，一种叫潮平两岸阔，风正一帆悬；另一种叫长风破浪会有时，直挂云帆济沧海，现在的洋河，显然属于后者。

而一旦成为后者，按照中国投资者追涨杀跌的老传统，洋河下滑，洋河不行了，就必然会成为很多投资者共同的恐慌。

但真是洋河不行了？用投资界大佬索罗斯话来回答就是：“市场几乎总是错的” 。这种错误往往都是没搞明白一个问题，判断一个公司的投资价值，不能只从公司短期的投资收益看，而要从公司的整体竞争优势与内在价值全面考虑。   

从这点来看，洋河的退显然是为了更好的前进，并且从当前的白酒发展现状来看，酒企的普遍下滑将成为不可避免的大趋势，在高库存风险普遍爆发之前，洋河抢先改革并触底，也展现出了洋河战略选择上的高瞻远瞩。

洋河为什么下滑

很多人质疑洋河的成长性，一个关键的点在于洋河下滑了。但这里面其实有两个问题，今天的下滑是被动下滑还是主动下滑？今天的下滑是否可以推断出明天也会下滑。

首先从洋河这次下滑的主因来看，主要是主动去库存导致的。在当今白酒市场普遍库存高企的背景下，选择不用压货的方式来催肥业绩，甚至敢于去库存，这是需要勇气的。因为率先开启“供给侧改革”，就意味你需要率先承受外界的质疑和压力。

实际上，去年来酒企和经销商“打款压货”的博弈，就已经成为行业公开的“暗战”。而今年由于受疫情影响，这种状况更是雪上加霜。尽管库存压力不会在一季度马上显现，但毋庸置疑的是，随着整体经济的承压，在未来几个季度中，除茅台等极少数酒企外，高库存的压力将不可避免的让酒企感到越来越沉重。

这就好像一颗悬在企业头上随时会引爆的雷点，只有越早解决才有可能轻装上阵，走出更有质地的发展节奏。反之，只会在掩耳盗铃的一时安乐后，付出更沉重的代价。

而洋河选择抢先触底的方式来化解这一问题，通过构建更具竞争优势的厂商新生态，实际上不仅让洋河在未来的战略选择上可以更加从容，也进一步强化了洋河的竞争优势。

存量竞争下的结构升级

其实严格来说，包括茅五洋泸在内，近三年来的销量情况，并没有发生太大的变化。也就是说，从量的层面来看，中国白酒实际上已经进入到一个存量搏杀的时代。

但注意，虽然是存量搏杀，但结构却完全不同。这就好像一个学校，连续三年都只有100个人考上大学，但前年的100个人都是普通一本，去年的100个人有一半上了221，而今年的100个人不仅有一半上了985，而且还有几个清华北大。这种结构上的变化，其实就是现在酒企的写照。

虽然量是一样的量，但是高端产品的占比得到了巨大的提升，这是近几年白酒企业股价狂飙的根本所在。而洋河经过去年的改革，除库存和厂商关系得到巨大的缓解外，更重要的就在于洋河的产品结构实现了全面的升级。

尤其是作为高端大单品的升级版梦之蓝M6+， 不仅凭借“更多陈酒，醇厚有加；更大容量，尽享有加；精奢设计，典雅有加；科技防伪，保真有加”的更高品质、更高颜值和更高品位在高端白酒市场“一炮而红”，如今在开启全国化布局后，其代理权更是成为众多经销商的争夺焦点。

一如多份研报所显示的结论，基于江苏市场梦之蓝的快速增长，和省外市场梦之蓝销售占比的提高，梦之蓝已经成为了洋河实现下一轮增长的支撑点，而“梦之蓝M6+”的发展将会成为一大推动力。然而，“梦之蓝M6+”对洋河股份的意义并不局限于营收上的贡献，有行业专家认为，“梦之蓝M6+”身上显然寄予着洋河进一步深入布局高端市场的厚望。

尽管洋河的改革阵痛仍有可能延续至今年三季度，但从更长远的视角来看，抢先触底，轻装上阵的洋河，在更好的厂商生态支撑下，叠加M6+大单品的助攻，下一个十年，显然正在为厚积薄发做出最好的注解。