随着券商的私募服务市场慢慢成型,私募大赛逐渐成为标配,今年尤其火热。今天这篇文章,为大家简要复盘私募大赛的「极简史」。

01.即便是资深的从业者,也未必能够想起,早期的私募大赛主要是面向期货策略的。

私募大赛诞生于零零年代,成规模的赛事大约从2011～12年起步,那时期货市场还是个人玩家为主。坊间也有不少做期货策略的私募,驻扎在八九十年代建成的老办公楼里,有的在小区里。为了和骗子公司区分,一些主动和信托合作发产品、公开净值的私募还发明了一个词,叫「阳光私募」。

不过那时的期货私募主要是趋势策略,和今天卷到肉里的CTA,已经不可同日而语。

主办私募大赛的主要是一些期货财经网站,比如QH、HX,以及少数期货公司。

最早的私募大赛,给到获奖私募的权益也很直接——现金奖励。多的几十上百万,少的几万。因为是实盘交易,只要吸引来期货公司开户参赛,这笔生意的性价比还是不错的。

奖金其实也没那么重要,真正有参赛需要的私募,随便遇到点市场波动也远不止这个数。当时大赛的主办方就有意识地在一些报纸上刊载赛事消息,再被二次转载到各大财经门户。大家搏的是在媒体上露脸、正名的机会。

可能有人好奇,早期的股票私募也很多,为什么证券公司没来搅动这个市场?

我想大概是看不上私募大赛所带来的间接回报。尽管那两年行情一般,但券商对个人客户收的佣金还在万八到千一左右,牌照红利尚未出现快速完结的势头。

期货公司这边就卷得多,在2011年,161家期货公司里面有46家亏损。卷的原因,一是行业机构数量多,二是业务类型单一,一旦有行业政策、交易品种的更新,大家就会拼尽全力抢做新业务。因为行业天花板的问题,这个卷的氛围一直延续到今天,大家看看那些对量化私募的研究,把评价深度和路演频次做到最极致的,基本都是期货公司。

02.私募大赛演变到第二代,券商接棒,资本引介成为主战场,标志性的节点出现在2016年。

2014～15股票市场火热的行情犹在眼前,那一轮牛市成为券商经纪业务模式分化的起点,同时也催生了一大批私募管理人,备案制下,私募数量空前膨胀。一众公募、保险明星投身私募,今天的百亿管理人,带有「中生代」标签的,基本都起步于那个时候。

2016年还有一件颇具标志意义的事情:对空壳私募的清理。从年初到年尾,证券类私募的数量从1万多家减少到8000家以内。此后基协规范了私募行业的数据口径,今天研究私募市场,基本都是从2017年开始才有完整的数据。私募市场变得规范,大家也逐渐弱化了「阳光私募」的提法。

这一阶段的私募大赛,已经开始琢磨着券商和私募之间共生共赢的事儿。所以你会看到,不少券商正式推出自己的年度私募大赛,是从2016年开始的。以HT在2016年举办的首届「阳光私募大赛」为例,给到私募的权益涵盖了代销、种子基金和外部资金推介,参赛的私募策略也已经颇为丰富。

那时的私募大赛玩法也比较简单,专门在券商这里设立一个「观察户」,在年内跑完一个业绩周期,即可参与奖项提名。「观察户」的目的除了直接获取交易资产,还可以让私募在赛期内体验券商的服务。

这一年还有一个事情值得一提,就是HB的唯一一届「华量奖」,当时没有做成赛事,和交大高金一同评审、组织了颁奖。现在回看当时的获奖名单,有一种时空穿梭的错觉,一些私募今天成长为参天大树,但更多人已经锋芒不再。

不管什么机构,也勿论谁主导的排行、比赛、颁奖,大家能做的事情往往是记录时代,而不是超越时代。

「华量奖」还有一个额外的意义,就是掀开了量化私募大赛和评奖的热潮。

03.2022年可以看作私募大赛的第三个节点。如文章开头所说,大赛已经常态化,成为标配。今年,光私募排排和朝阳永续承办的大赛就不少于10场。

当下的私募大赛,有三个特点:①量化策略评奖是重头戏;②券商+期货+资方(银行、信托)的多方协作渐成主流;③券商和私募的合作,从代销做到了全面的PB服务,涉及交易、融券、托管、投研、资金引介,还有头部机构专门推出私募业务品牌,将大赛纳入到品牌下面,可以说应卷尽卷了。

说到量化的比赛和评奖,其实从「华量奖」开始的那一年,就一直有机构在做。2019年,作为外围选手的JD为了推广自己的「智能资管平台」,还曾组织多家券商合办实盘交易大赛。

针对量化类管理人的评奖之所以火热,我想一是因为高频量化天然有很高的关注度,二是量化私募产品兼有「过程模糊」和「结果可比」的特性,比较适合大赛的形式。对比之下,各类资产下的主观策略,在较短的赛程里其实难分高下,投资业绩排名有很强的随机性,比赛结果难言公允。

大家也慢慢意识到,做私募大赛,把策略线铺得太开反而不经济,得有重点地打。

当下的私募大赛,主办方和私募都比较活跃。比赛一多就容易同质化,掺水的也多,主办方会时常忘记「服务私募市场」的本质,一些精心设计的参赛权益,其实很难落地,以至于越来越多人追问「私募大赛的意义在哪里」。

04.私募市场在高速发展的同时,维持着高淘汰率。

前面提到私募大赛的价值或意义问题——券商作为连接二级市场的金融机构,天然与私募保持着高频互动,但要和特定的某一家私募维持长期合作,也不是说说那么简单。

私募最关心的问题是资金引介。通常来说,券商有三种方式可以助力私募的规模增长,第一种是自有资金参与投资,主动承担市场波动;第二种是代销,相当于把财富客户引介给管理人;第三种是利用研究和评价优势,在机构间进行撮合。

这几种方法各有特点,但要想做好,方法其实是一致的,就是研究透彻、彼此互信。不过券商的业务周期通常比较短,当前这个阶段私募管理人更新迭代的速度也比较快,真正想做到长期互信、深入合作,确实也有很多挑战。

今后的私募大赛会怎样?

就我所看到的,大概两个方向,「开放生态」和「持续赋能」。开放生态的目的是解决单个主办方能力有限、利益链条过短而导致的短视问题,持续赋能是解决券商与私募合作「一锤子买卖」的问题。

05.私募大赛的简史就唠到这里。关于太早期的私募大赛没聊,只听过没见过,错漏之处大家权当没看见。

不管身处哪个行业,人多了就热闹,都是周期的产物。有人说过,今天眼花缭乱的商业模式,在记录商贾活动的史书里都出现过,擂台也好,选美也罢,只是载体、工具不同,买单的人有所不同。

作为打工人,其实也不必深究它的意义在何处,该做(juǎn)的,去做(juǎn)就是了。

文章来源于:券业星球,莽叔

「这个大赛不一样」

由亚马逊云科技主办,恒泰证券、天津信托、建信期货协办,通联数据提供平台支持的「私募星计划」量化实盘大赛已经开始报名,欢迎各位量化大佬报名参与。

同样是私募大赛,这次我们本着「开放生态」和「持续赋能」的态度来做。亚马逊云科技为广大量化私募提供算力和数据支持,协办方提供常态化资金引介服务。