今年以来,在资产荒背景下,港股以其全球市场估值洼地的优势,成为投资者竞相布局的焦点。其中,港股通高股息策略领跑港股,成为各路资金追捧的对象。Wind数据统计,截至8月13日,港股通高股息精选指数年内上涨4.79%,同期恒生指数、恒生科技指数涨幅分别为0.74%、-8.89%。

港股通高股息精选指数能够走出较好的市场行情,主要源于其行业构成主要以交运、石油石化、煤炭等挂靠实物资产的行业为代表,这些行业在去金融化和逆全球化的背景下最为受益。

复盘港股通高股息策略同时跑赢恒生科技和恒生指数的历史行情,可以发现,虽然国内经济呈弱弹性,中美利差走弱,但港股市场的波动率并无明显抬升,红利资产的盈利更具韧性,同时A-H溢价处于高位的情况下,港股通高股息策略显著占优。

当前,港股通高股息策略的PE/PB自2022年年底以来开始有所抬升,但仍低于2020年的高点,距离2018年年初的峰值仍有很大差距,历史分位数都低于50%。从美债的视角去衡量,当前港股通高股息策路的ERP 和股债比处于历史50%以下分位数,但未来随着降息周期来临有进一步提升空间。而如果从国内投资者的视角来看,以10年期国债到期收益率来衡量,港股通高股息策略仍具有性价比。

有分析指出,当下国内外需求的边际走弱信号叠加“特朗普交易”使得市场关于实物需求的预期出现明显回撤,由此带来了相关资源股的回调,但全球进入新一轮的宽松周期其实是更利好企业的投资与生产活动的延续。另外,从全球的制造业活动/GDP来看,未来随着降息周期来临,制造业活动将在利率回落中修复,以大宗商品为代表的实物消耗韧性会再度体现。政策层面,未来可能会有更进一步的催化:鼓励分红政策进一步落地有望推动A-H溢价继续收敛。

当前采用港股通高股息策略的产品较少,其中业绩表现突出的基金更得投资者青睐。民生加银中证港股通高股息精选指数基金成立于2017年6月,是市场上较早布局港股高股息资产的基金产品之一。据基金定期报告数据统计,截至2024年6月30日,民生加银中证港股通高股息精选A(004532)一年净值增长率分别为18.40%,同期业绩比较基准收益率为17.87%。资料显示,民生加银中证港股通高股息精选指数基金跟踪指数为中证港股通高股息精选指数,指数精选港股市场兼具高股息、高盈利、高成长性的优质公司,且成分股市值分布涵盖大中小盘,兼顾盈利及成长指标。