上周是今年上半年的最后一个交易周,泓德基金表示,从上半年国内权益市场走势来看,主要宽基指数出现明显分化,以大盘股为代表的上证50和沪深300表现较好,分别上涨2.95%和0.89%;科创50和中证2000指数跌幅较大,分别下跌16.42%和23.28%。行业板块方面的分化也较为明显,银行、煤炭和石油石化等高股息板块表现亮眼,涨幅均超过10%,而综合、消费者服务和计算机等板块表现较弱,跌幅均超过20%。

回顾今年上半年的市场走势,泓德基金指出,可以明显的区分成三个阶段,一是年初到2月5日,市场在多重利空因素的压制下,出现了单边下跌行情,短短一个月时间,万得全A最大跌幅接近20%,以中小盘股为代表的中证2000指数更是下跌超过30%。二是在国家队大幅买入主要宽基指数ETF的带动下,2月6日开始,市场出现了明显的超跌反弹,截止到3月21日,万得全A反弹接近25%,基本收复了年初以来的下跌,中证2000更是大幅反弹超过40%,体现了超跌反弹过程中,前期跌幅大的板块反弹更为明显的特征。三是从3月22日开始,市场呈现出了震荡走势,特别是在4月12日新国九条出台后,由于其加大了退市监管力度,绩差股相对集中的小盘股明显承压,走势较弱。综合来看,在三个交易所超过5000家上市公司中,上半年上涨的股票占比不到16%,超过八成的股票出现了下跌,跌幅中位数为23.55%。

从资金面来看,困扰市场多年的A股巨量IPO、再融资和净减持在今年上半年明显缓解,从2023年超过1.5万亿元的净流出,缩减到今年上半年不到1500亿元,市场资金流出压力减轻很多。增量资金方面,基金业协会最新披露的5月底数据显示,公募基金总规模已经达到31.24万亿元,较去年底的27.60万亿元增加3.64万亿元,权益类基金的净值规模基本保持稳定,其内部结构出现较大幅度变化,由于国家队的大笔增持ETF,股票基金增加3100亿元,而混合基金减少2900亿元。泓德基金表示,综合来看,今年上半年市场并没有看到明显的增量资金来源,市场流动性压力的缓解更多是IPO、再融资和净减持的明显下降所致。

泓德基金表示,国内宏观经济在经历了一季度5.3%的增长后,最近两个月的制造业PMI录得49.5%,重回荣枯线下方,显示经济的修复仍然一波三折。备受瞩目的二十届三中全会定于7月中旬在京召开,一系列全面深化改革措施将陆续发布,市场也有望迎来变盘契机。

从债券市场看,泓德基金指出,上周前四天风险偏好趋弱,“股债跷跷板”效应推动下债市持续走强,各期限利率多下行5-7bp,中短端降幅略偏大,但周五股市走强叠加资金面边际收敛,债市窄幅震荡。整周来看,10 年期国开债收益率下行5bp收于2.29%,10 年期国债收益率下行5bp收于2.21%。

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