杨旭蔚 易米基金副总经理

浙江大学 政治经济学硕士

26年证券、基金从业经历，丰富的指数基金产品创新和投资经验，推出业内第一只NASDAQ100指数基金、金融行业ETF和黄金ETF，曾获2011年度上海金融创新成果奖。

主持人：我们常说投资需要克服人性，但在现实生活中是比较难做到的。其实有这样一项工具——基金定投，它可以帮助我们去克服投资行为中的人性。这次有幸邀请到易米基金副总经理杨旭蔚，跟我们聊聊基金定投为什么如此受投资者青睐，它有哪些优势？

杨旭蔚：基金定投相比股票等最大的优势就是不怕跌，是可以克服行情的短期波动的，可以避免因一次性买入带来的回本风险，像最近A股市场不断经历反弹震荡，通过基金定投不断买入份额、积攒份额，最后就有可能在市场上涨时获得最大收益额。另外，坚持基金定投也有助于我们保证足够的投资规模。

主持人：杨总认为基金定投适合哪些人呢？

杨旭蔚：我认为一类是把握不清市场方向、风险承受能力小和股票投资经验少的，另一类是工薪阶层。一是可以避免他们因一次性买入造成回本难题，二是定投也可以积累投资规模，相当于变相储蓄。

主持人：那基金定投该如何配置，按天？按周？还是按月呢？

杨旭蔚：我认为基金定投适合用增量资金进行，就工薪阶层而言，增量资金其实就是每月发的工资，所以比较好的方式是跟现金流匹配，即每月收到工资后设定一个时间来定投，这是基于基金定投不怕跌、投资者无需判断市场的一个考量。当然也有其它观点，有研究人员指出每周三、周四去定投，是站在提现时间、市场下跌情况去综合考量的，但我认为只需要跟现金流匹配即可，不用太过精细。

主持人：想问一下杨总是如何看待“定投就能赚钱”这个观点的？

杨旭蔚：这个观点其实是用后视镜去看待定投了，定投赚不赚钱是不绝对的。定投的本质是平均成本+积累份额，初始买入点是考量赚钱与否的关键点。

最好的买入时机，我们讲最好是能符合“微笑曲线”的（即一条开口像上的U型曲线）。“微笑曲线”就是在市场进入低位，总体往下掉时每月进行定投，依次积攒份额平均买入价，在市场有所反弹亦或是达到初始定投点位时，即可实现盈利。

当然这是一个很理想化状况，有可能会碰到一条开口像下的U型曲线，那盈利就有点遥遥无期了。

杨旭蔚：我们可以用后视镜去看一下偏股基金指数的图，我在中间拉了一条横线，在横线以上点定投，那么可能截至现在还处于亏损的状态，横线以下点满足微笑曲线时的定投则是盈利状态。

（数据来源：Wind，截至2023年10月31日）

主持人：我们基民朋友们比较感兴趣就是基金的定投会不会分散收益呢？

杨旭蔚：我觉得这一点是肯定的，风险和收益是配比的，定投就是在不同的时间段买入，从时间上分散了风险。既然分散了风险，那收益也一定会被分散。至于能不能取得收益还要看市场环境和买入的节点综合进行考量。

主持人：基民朋友还想问一下什么时候开始定投好？现在这个时机适合定投吗？

杨旭蔚：我觉得大家在定投时需要掌握两个原则。第一个是“止盈不止损”。首先，基金相对于股票波动更小。其次，定投的本质是在找“微笑曲线”，如果在一路下调时止损，就违背了定投的原则。最后，为了防止行情继续下行，可以在看得见盈利时及时抛出。

第二个是“什么时候开启定投”，其实现在这个时机就非常适合定投。目前看，美联储利率对A股、港股有压制作用，但我们认为美联储利率5%以上是不会持续太长时间的，未来往下走的趋势肯定是有的。此外就是有一些利好金融机构的新规出台，例如银行资本新规等，那么在市场现在还处于低迷时进行定投是比较好的选择。