国庆长假前夕，沉寂许久的白酒板块显著拉升，9月27日，以茅台、五粮液等白酒龙头股盘中均触及涨停，消费主题基金再次回到投资者视野。今年以来A股呈现明显的结构性行情，热点轮动快，各行业板块分化，消费行业看起来似乎并不是A股各板块中那颗“最闪亮的星”，一些消费基金至今还在努力打“绿红翻身仗”。屡次遭到不同程度的回调，曾经风光大好的消费行业今年真的“败退”了吗？有没有消费领域的基金，行业景气时跟得住上涨，调整行情中也控住回撤呢？

答案是有的！浦银安盛消费升级混合（A类：519125 C类：519176），就是一只不一样的消费主题基金。截至9月26日，浦银安盛消费升级混合A年初至今的收益率已超30%，同期Wind大消费指数的表现仅为-0.83%，而沪深300指数同期则下跌6.4%。作为一只消费主题基金，浦银消费升级的表现可谓一枝独秀，Wind统计，在206只消费主题基金中排名第二。

基金经理杨富麟自去年管理浦银安盛消费升级以来，其任职年化回报41.37%，在今年规模、净值屡创历史新高，且在2065只同类灵活配置型基金中排名前15%。

浦银安盛消费升级混合如何做到在市场上众多消费主体中逆势飘红？首先基金经理杨富麟深耕消费领域，精准把握中国长期消费增长投资机会，精选消费个股，差异化配置。在前两年消费蓝筹“风光无限”的时候，大部分消费基金都呈现以下几个特点，一是倾向龙头股抱团；二是强调相对收益，三是纯消费的配置结构。在行业景气的时候，这样的选股逻辑可能可以将收益最大化，但一旦市场的热点发生转移，就有可能措手不及。

浦银安盛消费升级混合基金的投资思路与传统不太一样，首先，它做差异化的配置，精选个股，避免过于抱团，自然也减少了瓦解踩踏的风险；其次，它增加了绝对收益的投资思路，丰富了投资的层次性，也就是说，当市场震荡时，相对而言产品组合还有较为稳固的部分收益，不至于“一损俱损”；也正是这样的产品配置思路，让浦银安盛消费升级混合基金在市场震荡时能追求相对稳健的回报。

其次，所谓消费升级，要消费，也要升级。相比于一些纯消费配置的基金，浦银安盛消费升级混合还会在合同契约的范围内，进行一定的能力圈扩展。实际上，大消费行业的覆盖面是非常广泛的，远不只有之前火爆异常的白酒板块。随着社会的发展，总有新兴的消费行业崛起，来满足人们日益增长的新的消费需求。浦银安盛消费升级混合基金会抓住这部分新兴消费行业的机会，在市场结构性行情中掌握主动。

第三，基金经理在产品组合管理方面擅于大类资产配置，攻守兼备，以消费为盾，以景气为矛。具体到组合个股的选择上，浦银安盛消费升级混合基金强调“长短相辅”，长周期持有的配置型资产以调结构为主，短周期持有的趋势型资产以预期差为主。以长期视角寻找好公司，拿住了就把持住，让它们“可持续性”地“发光发热”；短期上则看重消费领域的阶段性机会，比如政策驱动下的三胎、养老，有概率会创造一波新的消费需求，以阶段性高成长来为产品组合创造更多的超额收益。

浦银安盛消费升级混合基金经理杨富麟认为，从近期披露的高频数据看，经济短期遭遇较大的下行压力。而在流动性方面，由于全球经济下行压力，短期维持中性偏宽松的概率较高。在此背景下，A股市场仍将维持震荡整理、板块间结构分化格局。

杨富麟认为，今年以来景气资产与价值资产之间表现出现明显背离，新能源、光伏等景气资产此前已累计较高涨幅，估值也处于较高位置，相比之下，消费、医药等价值资产在持续调整之后，性价比逐渐显现。从短期来看，我们更关注消费、医药等板块未来的投资机会。

展望未来，我们认为对标的的确定性要求应更加提高，其中资金承载容量较大、股价处于较低位置、基本面增长没有大瑕疵的品种值得投资者重点关注。同时应调整对于板块上涨幅度的预期，即使止盈，注重板块间的性价比切换。