公募基金二十年的发展历程中，部分绩优团队在历经市场洗礼后脱颖而出，为投资人贡献了丰厚的长期回报，银河基金固定收益团队就是其中之一。

业绩出色之外，银河基金自成立以来，旗下投资组合从未“踩雷”，这在今年的市场环境下显得尤为可贵。究竟如何在严控风险的前提下实现超额收益？下半年债市的投资机会又在何方？记者采访了银河基金固定收益部总监韩晶，听他讲述银河固收团队的战绩。

多因一果催生出色业绩

2018年上半年股债两市波动较大，银河基金固收团队的表现却稳中向好，拉长时间周期来看，业绩更是可圈可点。数据显示，截至二季度末，银河旗下固定收益类产品近两年的收益率达7.76%，在所有89家基金公司中排名第5。最近三年中，银河固定收益类产品的收益类更是达到14.36%，排名居所有基金公司的7/79。

韩晶表示，能够长期创造优秀业绩的原因是多方面的。具体而言，包括对大类资产配置的准确把握、对绝对收益理念的执着、成熟的分析框架及模型、勤奋和谐的投研及交易团队的支持，以及长期投资者的信任与支持，以上原因缺一不可。当然，来自公司层面的支持也使得整个团队的“战力”拥有更大的发挥空间。

“近两年来在公司的支持下，固收团队得到了迅猛发展。除了投研和交易核心成员保持稳定，我们还通过外招来弥补人员方面的不足。目前团队管理资产规模近600亿元，拥有近20位成员，结构搭配合理。新加入的成员分别来自不同的机构，也丰富了团队的投资经验。”韩晶告诉记者，“另外，公司投研团队氛围融洽，除了投资之外，没有任何让人分心的事，是个非常值得珍惜的平台。”

风险控制是保证业绩的核心因素，银河基金自成立至今从未“踩雷”的原因何在？据韩晶介绍，固收团队的风控机制严格按照基金运作体系要求来设计。研究员通过定期与不定期的梳理，即时发现和评估信用债的负面信息并及时反馈给投资经理。此外，研究员对信用债的入库具有否决权，也会针对不同资质的信用等级限制相应的投资比例。

对于自己的投资风格，韩晶表示，总体而言还是以稳健、价值投资为主。他通过对宏观经济形势和政策方向的判断拟定大类资产配置主线，并在此基础上，结合对行业动向和市场估值的分析对细分品种进行布局。

债市存在更大的收益确定性

今年的债市可以说是固定收益投资的“试金石”，如何精准把握波段性的交易机会、如何规避信用债风险，考验着团队的前瞻预判能力以及长期的经验积累。韩晶告诉记者，今年初固收团队就对全年度的投资机会进行了预判。他管理的产品在债券方面采取了中短久期信用品种加杠杆的配置策略，以及中长端利率波段操作的交易策略；股票方面，则主要得益于对权益仓位的控制和行业的均衡配置。

此外，银河固收团队很早就系统梳理了旗下基金产品的信用组合，认真排查信用风险，即时出清有负面消息及违约可能的券种。在此基础上，严控新增入库券种的资质，主要投资主体为AA+以上的信用品种。

对于下半年债市，韩晶并不悲观。资产配置方面，韩晶认为，债券和股票均不存在大幅走强的趋势性机会。相对而言，债市存在更大的收益确定性。韩晶说：“配置中短久期的高资质信用品种，仍然不失为一种有效的投资策略。另外，当中长端利率品种因短期供需失衡、资金面趋紧或经济数据超预期等因素出现调整时，也存在一定的波段操作机会。下半年的机会还在于信用风险缓释所带来的投资机会，我们将通过精选个券并加重配置来实现增厚收益的目标。”

权益市场方面，韩晶表示，在经过充分调整后，一些业绩稳定增长的消费类股票、符合政策引导发展的重点行业龙头公司存在投资机会。

“最大的风险是‘倒在黎明之前’。”韩晶补充道，“因此，我们目前的策略是风险厌恶型的，尽量赚取能够把控风险的收益。”