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攻守平衡应对市场变化 广发恒鑫一年持有期正在发售

  大众财经网   来源:大众财经网 www.dzcjw.com  发布时间:2021-05-10 10:27:49


 随着资管新规的推进,普罗大众也感受到银行理财产品的变化,比如净值化趋势、不再保本保收益等。而“固+”产品凭借净值波动较小、收益稳健的特点,正逐步成为银行理财的替代Wind数据显示,截至今年一季度末,公募“固收+产品规模合计达1.41万亿元。

在固收投资老将、广发基金混合资产投资部总经理曾刚看来,“固收+”产品的本质是结合居民财富管理的理财需求,通过配置不同属性的资产来降低组合波动,以更好地匹配居民的理财需求。

Wind数据显示,曾刚任职时间最长的一只二级债基在8年多时间实现94.83%的回报,任职期间连续8个完整年度均实现正收益。据悉,拟由曾刚掌舵的偏债混合型产品——广发恒鑫一年持有期混合(012029)5月7日至5月13日期间在浦发银行发行,这只产品定位于银行理财替代,适合中低风险偏好投资者

匹配不同理财需求

对于“固收+”产品,很多人理解是“债券底仓+权益收益”。其实不然,广义的“固收+”是多资产、多策略运作,可以涵盖商品、衍生品等多资产,也可以运用打新、定增、量化对冲等多种策略。因此,稳健类FOF、量化对冲等产品都可以纳入“固收+”大家族。

具体来看,根据居民理财需求的不同,“固收+”产品可以细分为三个类型。第一类是理财替代型。这类产品追求年化收益达到3%-5%,回撤控制在1%-2%,主要针对偏好稳健理财、对波动更敏感、对回撤控制要求更高的客户。第二类是均衡收益型。这类产品追求年化收益达到5%-8%、回撤控制在2%-3%,适合对风险控制有严格纪律要求的客户。第三类是积极收益型,追求 的年化收益目标更高,希望达8%-15%,但组合波动和回撤会更大一些,年度回撤可能超过5%,适合对波动有一定容忍度的投资者。

因此,在选择“固收+”产品时,投资者可根据自己的风险偏好选择相匹配的产品。据了解,即将发行的广发恒鑫一年持有期混合是一只定位于“均衡收益型”产品,股票投资占比为0-30%,注重资产配置、股债平衡,着重于通过权益来增厚收益,同时对于风险敞口的控制要有严格的纪律性。

“固收+”投资要先有宽度再有深度

“固收+”产品涉及到股票、转债、信用债、利率债等多个资产类别,对基金经理能力提出了更高的要求广发恒鑫一年持有期混合拟任基金经理曾刚有21年从业经验,管理公募基金年限超过12年,被业内誉为大咖级基金经理。

在曾刚看来,做好“固收+”,要先有宽度再有深度。需要管理人熟悉各类资产的风险收益特征,知道资产价格上涨和下跌背后的逻辑,这样才能做好应对。此外,“固收+”的顶层是大类资产配置,需要预判在不同宏观背景下,哪些资产会表现更好,哪些资产表现更差。

因此,曾刚在管理“固收+”产品时,会思考在特定的约束条件下,如何根据不同资产和不同板块的变化趋势,灵活地进行资产配置。其操作风格是积极而不激进。“积极”体现在主动覆盖各类资产,深入思考大类资产配置体系和框架,保持自己的投资框架有适度的宽度,在几个主要资产领域能够相对均衡地配置。“不激进”则体现为组合管理立足于股债平衡,以债为本,适度增强,追求中低风险水平下的中长期合理回报。

在上述原则下,曾刚管理的组合经历多轮牛熊周期,但长期回报可观。Wind数据显示,其任职时间最长的汇添富多元收益经历了多轮市场牛熊周期,累计收益为94.83%,年化收益8.68%。基金在不同完整年份均实现稳定正收益,其中2014年、2015年和2019年基金收益超过10%。

结合当前市场环境来看曾刚认为“固收+”产品的管理需要着眼股债平衡,在多资产策略方面花更多功夫。目前股债性价比重新接近均衡,股债性价比平衡点的转移有可能在二、三季度看到,届时债券会比较适合构建基础收益。转债维持相对低配的观点,关注正股有空间的均衡型个券。股票方面,不会像2020年一样有较好的趋势性机会,市场波动会加大,但依然会有结构性机会。

  • 来源:大众财经网 作者:综合



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